交银:区分主题投资与成长陷阱

　　主题投资和成长股投资有的时候可能仅是一步之遥,形似而神不似。这类主题投资往往容易使投资人踩到“成长陷阱”,造成严重的损失。形似之处,主要在于两者的市场空间均足够大,或者行业处于导入期,离天花板还有很远的距离。所谓“神不似”,是指尽管广阔的市场空间很诱人,但企业最终难以将其转化为营收和盈利,投资者因而无法通过企业盈利的增长来获得股票的长期回报,而仅仅在初期通过其他投资者的认知偏差赚取估值提升的钱。对于“神不似”的认知非常重要,因为稍有不慎,你可能踩到“成长陷阱”,成为那些因为认知偏差而为别人贡献收益的人。当然主题投资若运用恰当,也是获取收益的一种很好的方法。只是当前市场环境投资者对于成长股的期望极高,隐含的风险与潜在的回报不成正比。从风险的角度重新审视或许对投资者更有帮助。交银