国债期货时隔18年今天重新上市

　　18年前，一场血雨腥风的资本多空对决，让稚嫩的国债期货黯然退出中国资本市场。如今，无论是市场环境还是金融监管同18年前相比都发生了巨大变化，国债期货则以凤凰涅槃之势于今天重新登上中国金融舞台。

　　受国债期货消息影响，5日A股弱势震荡，沪深股指小幅收跌。当日，上证综指尾盘收报2122.43点，较前一交易日跌5.19点，跌幅为0.24%，成交1057.76亿。深证成指走势继续弱于沪指，报8286.06点，跌58.89点，跌幅为0.71%，成交1090.90亿。

　　分析 指数未来上涨空间有限

　　今日国债期货正式上市，对整个市场的预期都产生了一定影响，目前权重股与小盘股表现脉冲分化的迹象比较明显，这或许体现出目前市场的一种分歧意见。

　　市场人士龙跃认为，伴随创业板指数再创历史新高，前期走势火爆的自贸区和农业土地流转概念股明显走弱。成长股和题材股近期频频展示跷跷板效应给投资者带来两点提示：其一，尽管经济阶段企稳，但是，权重蓝筹股仍未得到资金的明显关注；其二，不同概念和主题的板块难以同时走强，显示存量资金博弈的性质浓厚。在新增资金有限的背景下，以目前形势看，若无重大利好政策刺激，则指数未来上涨空间将比较有限。

　　板块 环保医药盈利持续性确认

　　随着结构调整及转型升级，现在，成长股在上半年微露“牛”势。彭博和万得数据显示，今年前两个季度，中国成长股的集中地创业板指数已上涨46%，包括日经225、美国道琼斯、德国DAX、俄罗斯RTS等世界主流股指涨幅，均远逊于创业板指数。

　　就此，上投摩根红利回报基金经理征茂平指出，未来仍旧继续看好成长股，因为中国的经济发展模式已经改变，大部分周期行业和上市公司盈利很难乐观，而新兴产业如环保医药等，不仅受益行业发展将会得到政策支持，盈利持续性会逐步确认，市场认同度也会不断提高。从上市公司历史股价走势看，只要盈利能够持续增长，最终都会在股价中得到体现。

　　泰达宏利则表示，继续以成长股为主要投资方向，看好大数据应用、移动互联网应用、清洁能源替代等产业链的投资机会。

　　后市 创业板“风险释放”开始

　　本周，汇丰公布了8月汇丰中国采购经理人指数（PMI）终值，录得50.1，创四个月高点并结束了此前连续3个月的放缓状态，显示制造业运行相对趋稳。

　　中投证券就此发布晨报称，预计九、十月份，经济出现逐步修复仍然可期。航天证券晨报则称，对于未来市场走势，主板市场仍然有走强的可能，但这依然看资金对低估值蓝筹的认同度，也需要警惕创业板回调对主板市场的拖累；中小板和创业板市场共有15只个股跌停，这或许意味着，风险主动释放过程已经开始。

　　“预期低估值的价值股存在一定的机会，但是，长期还是看好大内需、经济结构调整受益的行业，看好中下游行业。”广发聚瑞基金经理刘明月说，目前，国内宏观政策基调仍为调结构、稳增长，新的环境变化是改革趋势比以前更确定、力度比以前更大。目前来看结构调整将会有一定成效。综合

　　国债期货

　　三道“安全垫”防风险

　　一是高保证金。据中金所发布的交易规定，上市初期国债期货的交易保证金从原合约规定的2%、3%和4%的梯度提高到了3%、4%、5%。即交易保证金为3%，交割月份前一个月中旬的前一交易日结算时起，保证金调为4%，交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起则调为5%。

　　二是低持仓限额。持仓限额也调低为1000手、500手和100手，即持仓限额为1000手，交割月份前一月和进入交割月份的持仓限额分别为500手和100手。

　　三是部分交易指令限制。上海中期副总经理张勇表示，由于交易所在2011年曾公告暂停接受后两个季月合约上不限定价格的市价指令申报，预计在5年期国债期货合约上也同样适用，即2014年3月合约和2014年6月合约将不能进行市价指令的申报。