国债期货回归 不会分流股市资金

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　　专家认为，国债期货规模有限，不会影响股市的正常运行

　　阔别18年后，国债期货将于6日重返内地市场。此时，正值A股市场在多重因素的共振下弱势震荡。

　　不会分流股市资金

　　在股市本已“缺血”的背景下，国债期货上市会不会分流股市的资金？

　　“股债两市的风险收益特征差异明显，两个市场的资金有着不同的风险偏好属性，并不存在‘非此即彼’的关系。”国金期货副总裁江明德表示， 与A股关系更为密切的股指期货三年半前上市时也未出现分流股市资金的情形。

　　专家认为，国债期货监管严格，规模有限，难以出现热炒爆炒局面，不会吸引大量资金驻扎。

　　机构对海外市场的研究也表明，国债期货市场与股票市场在交易量方面没有明显的相关性。以美国市场为例，10年、30年期国债期货上市后，股票市场成交量并未减少，几个月后还出现了放量的积极态势。而其最近16年的国债期货和股市月度交易金额相关系数仅为0.12。

　　对股市走势影响不大

　　国债期货上市，是否会影响股市的走势？

　　江明德表示，股债两个市场的价格决定基础、走势趋动因素、运行规律以及操作技巧都有着明显差异，有各自不同的“圈子”。无论是理论分析还是国际经验，都表明上市国债期货不会改变股市与债市的清晰界限，不会对股市走势和波动情况产生明显影响，也不会影响到股市的正常运行。

　　美国30年期国债期货上市后，标普500指数仍旧维持原有的平稳走势。而在过去16年中，不考虑2002年前后“网络泡沫”和2008年前后金融危机的影响，国债期货交易时期美国股市的波动率并没有发生显著变化。

　　对股市长期利好

　　国债期货与A股市场有望产生更多的联系。在众多专家眼中，作为金融市场整体机制完善和创新发展的重要内容，这一衍生品的推出对股市的健康发展长期而言有着积极的促进作用。

　　华鑫证券投资总监仇彦英表示，包括投资者和上市公司在内，A股参与各方同样面临着利率风险，同样存在利率风险管理的需求。国债期货的上市，有助于提高市场利率风险管理水平，改善股市参与环境，有助于加速保险资金、养老金等大规模机构资金的入市步伐，从而增加股市资金供给、降低股市波动。

　　从这个角度说，对于国债期货，A股应以更理性、更长远的眼光，迎接这一重量级金融衍生品的回归。

　　本版文均据新华社