光大证券公告难释质疑 两大问题待解

　　中国经济网北京8月19日讯 昨天下午,光大证券发布公告,对“816事件”的过程、原因、直接影响以及风险提示等进行了披露。初步核查主要是公司策略投资部使用的套利策略系统出现了问题,订单生成系统存在缺陷,导致预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。同日,中国证监会发布通报表示,决定对光大证券正式立案调查。上海证监局已决定暂停其相关业务。

　　操纵市场质疑声不断:卖空股指期货对冲涉嫌内幕交易?

　　光大证券此次事件,是偶然的系统缺陷还是市场操纵行为,目前质疑声不断。在市场尚未知晓A股暴涨内幕的情况下,光大证券卖空股指期货对冲操作是否涉嫌内幕交易与信息披露违规,甚至有操纵市场的嫌疑?这些都值得证监会仔细调查。

　　光大证券公告称,8月16日11时07分,该公司交易员通过系统监控模块发现成交金额异常,随后为了对冲股票持仓风险,即开始卖出股指期货IF1309空头合约。下午交易时段,光大证券总共卖出50ETF、180ETF金额约18.9亿元,累计用于对冲而卖出的股指期货合约共计6877张。如果说光大证券11时07分之前的买入操作是无意为之,那么之后的卖空行为则属有意之举。

　　公告称,ETF操作以及卖空股指期货都是为了减小公司新增持仓的风险。然而,就在这一事件的始作俑者正在大举对冲自身风险的同时,大量投资者仍然在毫不知情的状况下抢购股票。根据公开信息,光大证券14时才向上交所提交公告,而投资者大约在14时30分左右才看到这一信息,明白早盘股票突然暴涨的真正原因。这样来看,光大证券的对冲操作是否属于内幕交易?这一点值得监管层认真调查。

　　按照8月16日的收盘价,光大证券表示当日盯市损失约为1.94亿元,其对公司造成的最终损失以及对公司财务状况的影响程度还可能随着市场情况发生变化。昨天下午光大证券就“8·16”事件召开新闻发布会。公司董秘梅键就此给出了解释,(8月16日)当天增加现货70多亿元,当时就懵了,立即做空股指期货是最大限度减少风险,是个本能反应,并不是操纵市场。

　　光大证券衍生品部门负责人表示,出事部门策略投资部主要是追求风险对冲,策投部2亿限额的实盘,事发之后该部门确定尽量减仓,把一揽子股票换为ETF。当日减仓18亿,由于流动性问题,只能用股指期货对冲风险,也是国际惯例。

　　光大证券已被证监会立案调查 股民的损失谁来买单?

　　有网民表示,一定要彻查光大证券在此次事件中是否存在操纵行为。财经评论人曹中铭认为,即使股市暴涨是由于光大证券乌龙指导致的,即使其是无心之举,光大证券亦存在操纵市场的嫌疑。《证券法》规定,禁止任何人以“单独或者通过合谋,集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖,操纵证券交易价格或者证券交易量”。

　　目前,光大证券已经被中国证监会立案调查。上海财经大学证券研究中心主任金德环在接受媒体采访时认为,光大证券内控失效。如果光大证券的风险控制和法律合规部门的监控是运行有效的,该事件是不可能出现的。

　　此次事件,跟风建仓的投资者无疑将损失惨重。是否应该赔偿,市场争议不断。不过,与普通股民相比,那些做空股指期货的更悲催,尽管中金所称没发现爆仓的情况,但盘中巨大的震荡,很多账户已经被迫平仓了,损失已经是实实在在的。北京威诺律师事务所主任杨兆全在接受媒体采访时表示,对于乌龙指事件,光大证券和上交所都应该承担责任。首先,光大证券公司的失误带来了市场的突变,该公司应该对事件承担主要责任。其次,证券交易所由于自身系统风险管控存在漏洞,在事件中也要承担部分责任。

　　不过,杨兆全表示,索赔并非那么简单,对于乌龙指诉讼,需要在证监会调查结束后,以调查结论为重要证据。目前证券诉讼机制相对成熟,投资者的诉讼正常在一年左右可完成诉讼程序。不过由于利益复杂,诉讼之路必定不会轻松。

　　光大证券在昨日公告(公告编号:临 2013-033)中指出,因本次事件对投资者可能产生的损失,公司将依法履行应尽的职责和义务。公司向广大投资者表示最诚恳的道歉。同时,中国证监会决定对光大证券正式立案调查,根据调查结果依法作出严肃处理,及时向社会公布。证监会表示,此次事件是我国资本市场建立以来的首例,是一起极端个别事件,但暴露出的问题足以引起整个证券期货行业的高度警觉,必须以此为鉴,举一反三,吸取教训,堵塞漏洞,完善制度,坚决防止类似问题再次发生。

　　证监会目前已对光大证券立案调查,将根据调查结果依法处理。无论调查结果如何,光大证券难辞其咎。此次事件持续发酵,中国经济网将持续关注。

　　相关阅读:光大证券“816事件”过程

　　2013年8月16日,光大证券策略投资部按计划开展ETF套利交易,部门核定的交易员当日现货交易额度为8000万元,并在交易开始前由审核人员进行了8000万元的额度设定。

　　9点41分,交易员分析判断180ETF出现套利机会,及时通过套利策略订单生成系统发出第一组买入180ETF成分股的订单(即177笔委托,委托金额合计不超过200万元)。

　　10点13分,交易员发出第二组买入部分180ETF成分股的订单(即102笔委托,委托金额合计不超过150万元)。

　　11点02分,交易员发出第三组买入180ETF成分股的订单(即177笔委托,委托金额合计不超过200万元)。

　　11点07分,交易员通过系统监控模块发现成交金额异常,同时,接到上海证券交易所的问询电话,迅速批量撤单,并终止套利策略订单生成系统的运行,同时启动核查流程并报告部门领导。为了对冲股票持仓风险,开始卖出股指期货IF1309空头合约。

　　截止11点30分收盘,股票成交金额约为72.7亿元,累计用于对冲而卖出的股指期货IF1309空头合约共253张。

　　事件发生后,公司相关管理人员召开紧急会议。由于当天增加了72.7亿元股票持仓,为最大限度减少风险暴露和可能的损失,公司需要降低持仓量,但当天买入的股票只能在T+1日实现卖出。可行的做法是尽量将已买入的ETF成分股申购成ETF卖出,以实现当天减仓,也可以通过卖出股指期货来对冲新增持仓的风险。为此做了如下处置安排:

　　对上午发生的事件所形成的过大风险敞口,尽量申购成ETF直接卖出;对于因ETF市场流动性不足而不能通过申购ETF卖出的持仓部分,逐步使用股指期货卖出合约做全额对冲。

　　下午开盘后,策略投资部开始通过将已买入的股票申购成50ETF以及180ETF在二级市场上卖出,同时,逐步卖出股指期货IF1309、IF1312空头合约,以对冲上午买入股票的风险。据统计,下午交易时段,策略投资部总共卖出50ETF、180ETF 金额约18.9亿元,累计用于对冲而卖出的股指期货合约共计6877张,其中IF1309、IF1312空头合约分别为6727张和150张,加上上午卖出的253张IF1309空头合约,全天用于对冲而新增的股指期货空头合约总计为7130张。