证监会立案调查光大证券乌龙事件 索赔难度大

昨日,针对上周五光大证券异常交易情况,证监会新闻发言人通报称,经初步核查,原因是光大证券自营策略交易系统存在设计缺陷,连锁触发后生成巨额订单,尚未发现人为操作差错。有关方面已决定立案调查,将及时公布。
　　市场担心的是,如果光大证券今天开盘后将上周五买入的权重股大量卖出,势必对市场造成冲击。机构可以利用股指期货对冲损失,散户怎么办?
　　本版稿件综合新华社、21世纪经济报道
　　违规券商结局
　　2004年,由于挪用高达80亿元客户保证金及在自营业务中出现巨额亏损,有着12年历史的南方证券被证监会和深圳市政府接管。次年,重组后的中国建银投资证券有限责任公司成立。
　　2005年,曾为内地三大证券公司之一的华夏证券,因为公司治理结构紊乱、风险意识差、内控机制形同虚设被撤销业务许可,2008年进入破产清算。
　　盯市盈亏
　　期货交易结算概念。每个交易日结束后,对所有客户的持仓根据结算价进行结算,有盈利的划入,有亏损的划出。
　　未发现人为操作差错
　　昨日,中国证监会通报,经初步核查,上周光大证券异常交易系自营策略交易系统存在设计缺陷,连锁触发后生成巨额订单,尚未发现人为操作差错。
　　证监会表示,依据有关法规,8月16日全天股市交易成交有效,能够顺利交收,整个结算体系运行正常。经初步核查,光大证券自营的策略交易系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分,存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷,并被连锁触发,导致生成巨量市价委托订单,直接发送至上交所,累计申报买入234亿元,实际成交72.7亿元。同日,光大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖出,并卖空7130手股指期货合约。
　　核查中虽未发现人为操作差错,但光大证券该项业务内部控制存在明显缺陷,信息系统管理问题较多。上海证监局已决定先行采取行政监管措施,暂停相关业务,责成公司整改,进行内部责任追究。同时,中国证监会决定对光大证券正式立案调查,根据调查结果依法作出严肃处理,及时向社会公布。
　　股民拷问六大疑点
　　细看各方发布的信息,有六大疑点待解。
　　是否内幕交易?
　　光大证券乌龙事件出现在16日上午11时07分,下午14时才向上海证券交易所提交公告,而投资者大约在14时30分左右才看到该信息。
　　这样来看,光大证券在股票和期指上的对冲操作是否属于内幕交易?值得监管层认真调查。
　　72亿元股票今天卖出?
　　光大证券上周五买入的股票多为银行等权重股,且金额巨大。如果在19日开盘之后,光大证券为止损即大量卖出这批股票,势必对市场行情产生重大影响。
　　昨日光大证券新闻发布会上,有记者问:光大上周五买的股票和涉嫌内幕交易打出去的期指空单怎么处理?光大称:基于自身策略和市场情况,在保持市场稳定情况下妥善处理。
　　监管层通报中,更无相关内容。
　　投资者损失能否赔偿?
　　光大证券公告承认:“因本次事件对投资者可能产生的损失,本公司将依法履行应尽的职责和义务。”但是,对于赔付方案、赔付金额、涉及投资者范围等重要信息均无回应,只是对投资者致歉。
　　无论是证监会、还是光大证券,对事件的定位均为系统问题,而非人为操作差错。这就意味着,投资者索赔难度加大。有专业人士指出,如果本次事件是由光大证券有意操纵市场的行为所引起,投资者损失应由光大证券赔偿。如果确由系统问题导致,光大证券对投资者损失的赔付将大大减少。
　　交易所是否担责?
　　交易所在第一时间就关注到异常情况并采取行动,但没有及时将信息公开。从上周五11时07分到14时30分左右,投资者都处于懵懂状态,市场传言满天飞。
　　“作为一线监管者,交易所应该有多种手段也有责任及时处置此类应急事件,以把错误交易对市场的影响和对投资的损失降低到最小。”业内人士说。
　　光大期货盈利多少?
　　昨日,光大证券公告称,上周五盯市损失约1.94亿元,可能因此事件面临监管部门的警示或处罚,公司将全面检讨交易系统管理。
　　光大证券透露,上交所和上海证监局正在对相关事项进行全面调查,本次事件导致公司16日“权益类证券及证券衍生品/净资本”指标超过100%的监管红线,公司可能面临监管部门的警示或处罚,从而可能影响公司经营及业绩,亦给公司品牌声誉及市场形象带来负面影响。
　　网民质疑:光大期货当天股指期货对冲的盯市盈利又是多少?为啥不说?
　　其他券商是否效仿?
　　在这一有意或无意为之的过程中,金融机构有多种手段降低损失甚至谋取收益,交易所也得到了巨额手续费。只有投资者,在暴涨暴跌的恐慌中承受着资产损失。
　　如果惩罚过轻,其他券商必将因为操纵成本过低而跃跃欲试,这样的乌龙恐怕还会上演。
　　今天怎么操作
　　如果光大期货对冲
　　切莫跟风做空
　　除了光大证券自身外,光大证券自营盘重仓持有的个股,也面临较大抛压风险。上周五尾盘,相关个股均出现大幅跳水,本周风险加剧。
　　中金所信息显示,光大证券子公司光大期货16日收盘后持有的股指期货主力合约IF1309卖单量为10194手,比上一日激增7023手。业内认为,光大证券现货市场是亏损的,还涉及赔偿问题。那么,光大期货有可能通过期货市场进行对冲,在今天通过上证50、沪深300卖出砸盘,通过49亿元的空单赚钱。
　　提醒:股指期市和A股剧烈震荡,散户切莫跟风做空或做多,也不要轻易融资买入或融券卖出,宜静观其变。
　　如果光大证券大跌
　　短期规避券商股
　　上周五和周六,南方基金、泰达宏利基金、申万菱信基金等纷纷对自己旗下基金持有的光大证券股票估值进行下调,幅度超过一个跌停板。各大股吧猜测,光大复牌后完全可能遇到两三个跌停。
　　方正证券投资顾问潘益兵认为,经历光大乌龙事件后,市场对券商机制管理存有疑问。如果光大证券今天复牌后,可能大跌甚至跌停,对同类券商股也构成利空。海润达资产总裁仇天镝称,“从上周五光大证券停牌以及午后市场走势来看,光大证券复牌肯定出现大跌。”阳光私募宏润投资总监兼合伙人黎仕禹也指出,“光大证券复牌股价下跌,是肯定的。”
　　券商板块下跌,肯定拖累大盘。6月,券商板块跌幅超过27%,导致上证跌幅超过13%。
　　提醒:业内认为,受光大证券影响,对光大银行应该回避。参股券商的个股也要回避。值得注意的是,国海证券、长江证券、东吴证券、宏源证券、兴业证券和西部证券已经公布半年报,上半年合计净利22.8亿元,创新业务收益大幅增长。如果IPO重启,券商传统业务收入将得到可观改变,要避免错杀白马。
　　如果光大重仓股受灾
　　请回避相关品种
　　查阅光大证券近年年报,归属上市公司股东的净利润连年递减,2012年10.03亿元,同比下降35.06%。2013年一季报情况有所好转,净利润5.37亿元,同比增长57.66%。但是,这一情况很有可能遭到此次乌龙事件的逆转。分析人士指出,为了弥补头寸不足,光大证券可能会抛售自营盘股票,造成相关个股异常波动。
　　重仓光大证券的基金也需规避,建议今天赎回。否则,可能大跌。情况严重的话,还会延伸到期货和信托一些产品。
　　提醒:公开资料显示,以下个股前十名股东均有光大证券:皖通高速、特变电工、新钢股份、恒立油缸、柳工、沈阳化工、三钢闽光、友阿股份、康力电梯、天原集团、天虹商场、天瑞仪器等。
　　公开资料显示,下列基金持有光大证券:华宝兴业动力、银华中证90、银华鑫利、银华金利、泰达宏利稳定、长信双利优选、中海上证50等。
　　乌龙或变仙人指路
　　光大证券乌龙事件,对股市而言或许是好事。对于很多做股指期货的人而言,会非常深刻意识到做空的风险性。证监会立案,空军肯定会投鼠忌器的。
　　这一折腾,成交量异常放大,从技术上来说是良性的,或许让市场在这位置构筑出一个相对漂亮的历史底部区域。