短期强势格局确立 周期反弹尚存变数

　　周期股集体大涨，令市场情绪快速升温；风格切换吸引场外资金冲进估值洼地；而沪综指放量站上2100点，则使得短期强势格局基本确立。当然，周期股集体大涨消耗了较多的上涨动能，短期出现“歇脚”或在所难免。技术面上，沪综指逼近60日均线，如能乘胜追击顺利突破，则将进一步夯实反弹格局。

　　周期股昨日的强势逆袭，令反弹高度成为投资者关注的焦点。分析人士认为，周期股的反弹力度取决于经济运行、增量资金以及创业板调整幅度。

　　首先，周期股基本面与经济运行密切相关，周期“复辟”要想真正成行，需要经济基本面大幅回暖作为动力。7月经济数据虽然整体向好，但仍有部分数据从不同方面折射出经济的疲态。比如，7月中采PMI与汇丰PMI背离，反映中小企业面临较大的经营压力；PPI降幅虽然收窄，但通缩依然严重，表明下游需求仍显不足。当然，经济回暖并非一蹴而就，需要持续观测。如果8月经济数据能够延续7月改善态势，则有望进一步赋予周期股动力。在此之前，7月经济数据对周期股的正面刺激或呈边际递减特征。另一方面，7月投资和工业产出的改善似乎表明“城镇化-房地产-投资-产出”的增长模式重现。如果未来城镇化建设需求无法消化当前过剩产能，那么经济增长很可能是“坏的增长”，经济困境将会重现。因此，对于产能是否出清的担忧也可能困扰资金对周期股的信心。

　　其次，周期股权重较大，若要持续上行需要足够的资金推升，因此后续增量资金能否大举进场将左右周期复辟的力度；如果仅凭存量资金削峰填谷，那么周期股反弹高度必然有限。昨日量能明显放大，显示有增量资金进场。有消息称，管理层对影子银行的打击力度加大，将导致影子银行里的超级大户开始流入A股市场。后市量能变动以及量价配合情况将是明确衡量增量资金进场的指标。

　　另外，创业板后市如果出现深幅调整，则可能重新吸引资金目光，届时“资金分流”将反向进行。从中央政治局会议“稳增长、调结构、促改革”的定调来看，结构调整以及改革力度加大仍是未来的重点。对有产能压力的大部分制造业周期股来说，因大规模刺激政策无法再现，其盈利回升幅度依然有限；而结构调整的大趋势则使得资金对于小盘成长股的偏好不会迅速转向，特别是质地优良、成长空间较大、具备新兴蓝筹潜质的创业板品种，有望在大浪淘沙之后重新走强。因此，如果创业板出现大幅调整或者优质品种遭遇错杀，同时周期股通过估值修复实现了股价与预期的再平衡，那么资金很可能再度回流创业板，中止周期股反弹进程。