创业板风险警报升级八只基金打响“净值保卫战”

2013年08月12日 07:13 来源：每经网-每日经济新闻

　　伴随创业板指数今年一路扶摇直上，风险调整说便不绝于耳。不过，上周大成、南方等重量级基金公司观点明确、措辞强烈地指出创业板指数已“高处不胜寒”，要求正视风险、拒绝泡沫，令市场真正嗅到一丝“变天”的气味。

　　比发布上述观点更有说服力的是实际行动。根据上周基金仓位测算显示，部分基金正在主动调整配置结构，尤其是中小盘风格配置单一的产品。风格转换之际，谁能“暗度陈仓”抢得先机？

　　结合二季度基金持仓情况以及投资风格，《每日经济新闻》记者根据7月底、8月初创业板指数的4次暴涨暴跌，统计出最近净值表现与指数走势有所“背离”的8只基金，看看它们是否已着手调仓，打响下一阶段的“净值保卫战”。

　　基金正视创业板风险

　　8月6日，大成基金在各大媒体发表《创业板指数高处不胜寒》的市场观点；南方基金首席策略分析师杨德龙也指出“扎堆炒创业板风险越来越大”。8月7日，创业板综指大跌3%，创下三季度以来第三大调整幅度。

　　二季报披露基金 “坐庄”创业板，持有市值达到407亿元。创业板指数的大涨也使得基金二季度收益“看上去很美”。但近期，大成、南方等基金公司对于创业板风险的鲜明态度，似乎暗示着基金已悄悄做好调仓准备。

　　大成基金的创业板风险逻辑在于：随着创业板指数的上涨，估值压力不断提升，两极分化态势明显，资金炒作部份没有业绩支撑的行业个股已脱离基本面。指数正接近历史高点，但当前人气依然旺盛，有望上冲历史高点，很可能是最后的冲刺阶段，之后指数修正的概率正在不断增大。

　　大成系也在二季度加大了创业板的持仓力度。同花顺iFinD统计数据显示，大成系二季度一共重仓92只股票，其中创业板个股9只，合计持有市值8.63亿元。新进华谊兄弟、华谊嘉信、数码视讯、华策影视、和佳股份、苏交科；增持蓝色光标、富瑞特装和数字政通，其中大成策略回报、大成新锐产业和大成内需增长重仓创业板领先全系。

　　南方杨德龙认为，资金扎堆炒作泡沫化严重的创业板，投机氛围很浓，风险越来越大，值得警惕。杨德龙指出，有5%左右的公司真正具有成长性，将来可能在经济转型、产业升级中获利。现在创业板已在构筑头部，下一步可能会出现比较大的回调，对于创业板的炒作今后会出现较大分化，多数创业板个股会面临大调整。

　　实际上，南方基金对于创业板的风险警惕已久。在二季度创业板大热之际，南方系也并未流露出过多的重仓意愿。在创业板个股扎堆的信息技术业，南方系持有该行业净值占比为2.73%，在当期68家基金公司中排名第48位。南方系二季度135只重仓股中，创业板个股仅占3只，即碧水源、长信科技、和佳股份。

　　二季度末，一共有26家基金公司持有信息技术业净值占比超过5%，更有3家超过10%。景顺长城即是其中之一，持有净值占比12.37%，一季度仅为7.84%。

　　此外，博时基金股票投资部总经理、股票投资部价值组投资总监邓晓峰也指出，目前创业板大多数公司并不具备投资价值，只是一场必输的游戏。长盛电子信息产业基金经理王克玉也表示，未来创业板结构分化严重，要寻找真正的成长股，要避免高估值个股。

　　“暗度陈仓”或占先机

　　比观点更为直观的则是基金仓位变动和净值变动。

　　德圣基金研究中心仓位报告指出，上周股市小幅反弹，创业板出现回调，市场出现风格转换迹象。值得注意的是，部分基金正在主动调整配置结构，尤其是中小盘风格配置单一的产品。报告进一步指出，整体配置偏向成长风格的公司继前一周之后，上周减仓幅度仍较大，如农银汇理、上投摩根、长信、天治、泰达等。

　　《每日经济新闻》记者统计了最近4次创业板指数暴涨暴跌当日，基金净值变化情况。二季度重仓创业板的基金，以及主要掘金于创业板的新兴产业基金以及中小盘风格基金，若在创业板指数暴涨暴跌当日净值波动幅度远小于、甚至相反于指数的变化，或许免不了已着手调仓之嫌。

　　4次样本区间分别是7月22日创业板综指上涨3.71%，7月25日下跌4.73%，8月1日上涨4.78%，8月7日下跌3%。

　　以上述大成系基金为例。在7月25日创业板指数大跌之际，旗下主动型股票基金无一实现正收益，大成新锐产业和大成内需增长单日净值跌幅甚至超过2%，大成策略回报下跌1.44%。8月7日创业板指数再次向下调整，大成新锐产业和大成策略回报收益均未告负，前者基本持平，后者微涨0.108%。

　　据此，《每日经济新闻》记者一共整理了8只基金，其中不乏3只中小盘基金，即泰信中小盘、诺安中小盘、银华中小盘；也包括横跨去年、今年市场的明星基金上投摩根新兴动力，传统五星级基金国泰金牛创新；以及易方达科讯、金元惠理新经济主题、银河消费股票。风格转型之际，这批基金或已率先启动调仓。

　　其中，诺安中小盘、国泰金牛创新、金元惠理新经济主题在二季报中便提出要正视创业板风险，国泰金牛创新基金经理范迪钊更是宣称，是泡沫总会破灭，既然一定会发生，那么唯一要做的正确的事情，就是停止参与到泡沫的游戏中去。

创业板风险警报升级 八只基金打响“净值保卫战”

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