高管精准减持疑点多 实质具内幕交易特征

　　出于自身利益考虑，投资者十分关注上市公司高管精准减持问题。尤其是随着中小板、创业板上市公司高管减持数量的增多，有关精准减持的质疑声不断出现。特别是在公司业绩 “变脸”，利空消息出台，股价高点回落及概念炒作盛行等情况之前的精准减持，最容易受到质疑。

　　精准减持乍一看似乎钻了上市公司信息披露的空子，实质上却具有内幕交易的主要特征。作为了解公司经营内情的高管进行精准减持，在利空消息出台前及时套现出逃，无疑对中小股东构成伤害。就证监会以前的处理而言，出现过将精准减持定性为内幕交易的案例。如果精准减持之举属于内幕交易的话，按《证券法》规定，内幕交易该被责令依法处理非法持有证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足3万元的，处以3万元以上60万元以下的罚款。此外，《刑法》对内幕交易罪量刑处罚标准：情节严重的，处五年以下有期徒刑或拘役；情节特别严重的，处5年以上10年以下有期徒刑。根据去年出台的司法解释 ，具有以下情形之一的认定为情节严重：证券交易成交额在50万元以上；获利或避免损失数额在15万元以上。

　　精准减持扰乱正常交易秩序，其对市场健康发展的危害程度，不逊于信息披露欺诈等违法违规行为。在监管层强调保护中小投资者合法权益，加大对违法违规行为的打击力度的今天，监管层有必要把遏制高管精准减持作为从严治市的重点之一。一方面，规范上市公司信息披露机制，要求做到及时准确，没有欺诈与瞒报，压缩精准减持的操作空间；另一方面，对精准减持从严打击。明确精准减持涉嫌内幕交易的认定界限，对构成内幕交易罪的行为，绝不轻饶，在“没一罚五”的范围内给予从重处罚。