2013年春节过后，出于对“新型城镇化”和“保障房建设”的乐观预期，钢厂粗钢日均产量持续走高，5月下旬一度达到220万吨/天的历史最高水平。但由于同期中央关于城镇化建设的落实细则未能如期公布，社会投资力度大幅减弱，一季度在G D P中的投资贡献率仅为30.3%，环比去年四季度下降20个百分点。钢材消费需求远不及预期，市场供需面进一步恶化。受基本面欠佳影响，煤焦钢价格走势持续低迷。截至目前，期现市场跌幅均超过20%。
然而，进入7月后，钢材市场一反上半年弱势，率先强势反弹，第一周螺纹钢现货市场上涨幅度达150元/吨左右，是近年来螺纹钢市场单周最大涨幅。随后焦煤、焦炭主力合约纷纷止跌小幅反弹，这是由于二季度投资力度的回升，加快了钢材去库存化速度。数据显示，截至7月19日，螺纹钢、线材、热卷、中板和冷轧五大钢材主要城市库存为1568.59万吨，环比3月高点下降676.04万吨，下降幅度达30%左右。
虽然目前钢材整体库存水平已经回落到去年同期水平，给价格带来企稳回升的迹象，但无论从宏观环境还是产业基本面分析，后市煤焦钢市场仍难言乐观。
从近期宏观数据来看，我国经济仍处于弱复苏阶段，未来消费需求回升有限。6月汇丰中国制造业PM I指数预览值仅为48.3，连续第二个月处于荣枯分界线下方，并创下9个月来新低，表明制造业低迷形势并未缓解。此外C PI、PPI等数据持续走弱，使得中国经济增速继续放缓的预期增加，未来煤炭、焦炭和钢材等大宗消费品的需求难以大幅增加。
从中央投资意愿看，近期中国政府高层较多言及中国经济问题：李克强总理提出了宏观调控“下限”是稳增长保就业，“上限”是控制通胀的区间理论，并表示要在该合理区间内积极调整产业结构，促进产业升级；在本次G 20财长和央行行长会议上，楼继伟亦表示不会出台强力刺激政策以提升经济增速。从政府高层的讲话中不难判断，下半年政策主基调将是“稳中有为”，更加注重经济增长的“质量”，而非一味追求“数量”，三季度出台强力刺激政策的可能性不大。从产业链本身情况来看，高库存压力仍然存在。虽然钢材库存已经大幅回落，但整体仍处于较高水平，三季度仍将处于去库存周期中。炼焦煤和焦炭方面，截至7月中旬，国内大中型钢厂的炼焦煤和焦炭，库存可用天数都在2周以上，港口库存都处于历史最高水平，高库存对市场反弹构成较大压力。
总体上看，短期内焦煤、焦炭、螺纹钢市场冲高回落仍将是大概率事件。近日，银行业传出针对水泥、钢贸等十大产能过剩行业信贷收紧的风险提示通知，规定严禁向产能严重过剩产业违规建设项目提供任何形式的新增授信和直接融资，这对于经营形势不佳的煤焦钢产业来说无疑是雪上加霜。
(易贸研究中心：张飞龙)
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