●所谓优先股,其特点是持有人优先于普通股股东分配公司利润(大多有固定股息)和剩余财产,但一般没有表决权,不参与公司决策管理。它是一种风险小于普通股而收益大于普通债券的投融资工具,该类股份不在二级市场流通。
●业内人士表示,如果将优先股引入新股发行,则一方面可以满足上市公司的融资要求,另一方面也会减少市场面临的大小非减持压力。
深圳商报记者 陈燕青
实习生 程佳欢
上周五,证监会新闻发言人表示,支持上市公司回购普通股的同时发行优先股,证监会正在研究制定优先股试点相关文件并尽快发布实施。优先股对于大多数国内投资者而言是新鲜事物,如何看待其对股市和公司的影响?记者昨日在采访时了解到部分上市公司有意发行优先股,而多位业内人士接受采访时表示,优先股试点影响深远,有助于解决上市公司的资金紧张,优先股对于长线资金有吸引力,如果能将之引入到新股发行,则对市场更是利好。
优先股或与回购关联
根据统计,最近一个多月有17家上市公司发布回购公告,涉及资金超百亿。上周五证监会发言人称,证监会支持有条件、有潜力的上市公司回购本公司股份;证监会表示,一些大盘蓝筹股价格接近甚至低于每股净资产,公司希望回购股票,又担心资本或资金不足。对于这类公司,证监会支持其回购普通股的同时发行优先股,目前开展优先股试点的条件基本具备,证监会正在研究制定优先股试点相关文件,将尽快发布实施。
对于证监会的表态,海通证券分析师张崎昨日接受记者采访时表示,“这显示管理层鼓励上市公司回购,资金不足可以通过发行优先股来解决。如果回购股份和优先股股份数量一致,则注册资本不变,不会涉及到债权人申报的问题,有利于回购的进行。优先股一般不在二级市场流通,因此对市场负面影响较小。”
事实上,优先股在国外已经被广泛采用,比如巴菲特投资高盛、阿里巴巴集团与雅虎股权回购等均采用了优先股方式,但在中国对大多数投资者仍是一个新鲜事物。
据悉,优先股的推进流程初步设想为三个层次,首先是国务院出台相关解释文件,其次是各部委出台相关规定,最后是交易所出台相关细则。证监会已将优先股需要适用的规定与《公司法》、《证券法》进行比较,并与国务院法制办进行了沟通。
部分公司对优先股感兴趣
对于优先股,自从证监会在今年5月底提出后,投资者就开始关注。近日,多位投资者在粤电力、鞍钢股份、亿城股份、太阳纸业、报喜鸟等多家公司的网上互动平台上建议它们发行优先股。其中,报喜鸟在回复投资者的建议时表示,若相关文件发布,公司将积极进行研究,综合考虑,合理决策。珠江钢琴也表示,将认真研究优先股相关政策。
记者昨日在采访时了解到,部分上市公司确实有意愿发行优先股,但是由于具体细节仍不清楚,因此大多仍在观望之中。太阳纸业证券部工作人员昨日接受记者采访时表示,目前关于优先股试点的正式文件尚未发布,公司将积极关注,只要有利于股东利益和公司发展的事公司都会考虑。
北京一位券商投行人士王先生昨日向记者透露有多家公司对其表示有发行优先股筹资的兴趣。“优先股最大的优势在于只要付息不用还本,而目前上市公司通过债券融资的成本一般都要7%左右且要还本,如果增发则股价需要有好的表现,因此一些成熟型又需资金的公司对优先股肯定有兴趣。但是,由于优先股试点的相关文件尚未出台,目前存在较多的问题。比如发行的条件,是否大多数公司都可以发行,还是需要和回购相配套?股息率怎么定?优先股如何转让?是否有固定的交易场所?诸如此类问题,需要等待监管层进一步明确。”
哪些公司将可能成为优先股试点?对此,昂诺投资胡红伟认为,“股价处于净资产附近或低于净资产的,经营和分红率相对稳定的公司有这种意愿。从国外实践来看,优先股主要用于蓝筹股再融资,目前看由于银行股最可能付出较高的利息,因此在银行股试点的可行性较高。银监会相关负责人曾表示,对于新规实施后可能给商业银行带来的资本补充压力,将会同相关部门拓展发行优先股、研究二级资本工具、开放境外发行市场等资本补充渠道。当然,对于目前大多数的上市公司而言,长期难以有较高的分红,因此动力不足,尤其是成长型公司,资金需求较大,难以满足优先股的分红要求。”
优先股有多重影响
数据显示,截至去年底,保险资金规模约7.4万亿,社保资金1万亿,企业年金4500亿可投资于股票或股票型基金的合计规模约2万亿。优先股如果试点发行,对大资金是否有吸引力呢?
对此,英大证券研究所所长李大霄昨日表示,优先股使不愿意承担过大风险又不愿意参加经营的投资者能够得到优先股息回报,风险低,对保险、社保等低风险偏好的资金肯定有相当大的吸引力。
平安证券首席分析师罗晓鸣则表示哪些资金对此有需求现在不好判断。“要看将来优先股有多高的回报,个人认为没有太大需求。”他认为。
发行优先股对上市公司的股票影响如何?对此,李大霄认为,对股份的风险分类有利于投资者的选择,但对股价的影响不是主要因素。
海通证券分析师张崎则对记者表示,如果优先股和回购结合起来,由于优先股一般不计入上市总股本,在股份回购注销后由于总股本减少,上市公司每股收益将提升,显然利好股价。
张崎还表示,如果管理层真想利用优先股政策来解决A股问题,看能否把已上市的部分大小非转为优先股,还有IPO是否能把大股东限售股的一部分转成优先股,这样二级市场的压力就小了。
上述券商投行人士王先生认为如果将优先股引入新股发行,把一部分原有准备发行的普通股份转为优先股发行,则一方面可以满足上市公司的融资要求,另一方面也会减少二级市场的压力。“如果未来能够实行,无疑对市场面临大小非的减持压力将有所减缓。”他对记者表示。
平安证券首席分析师罗晓鸣表示,在发行新股的同时发行优先股并无不可。优先股要分红,这对于公司来说是压力,但这总比发债要好一些,发债还需要还本,优先股不用还本。
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