做空美股 做多原材料与新兴市场    

    约翰·伯班克(John Burbank)，对冲基金Passport Capital的创始人，凭借成功做空次贷概念股票，以及对中国和印度等国的投资，正成为华尔街新宠。

    伯班克称，巴菲特式的长线投资理念，令他在2007年大赚了3.7亿美金，荣登福布斯2007“华尔街创富榜”的第17位。

    对冲神话

    这一投资始于4年前，当伯班克(Burbank)对太平洋东岸欣欣向荣的次级贷抵押市场产生怀疑时，他把目光开始投向了新兴市场国家。

    2004年，美国所有的房产都在大涨，贷款人正竞相把美金借给那些信用评级糟糕的人。Burbank坚信这一过度膨胀的市场终将破灭，为了对冲全球投资的风险，他选择了做空美国次级贷款提供商。

    其后的几年，房价仍在不断上涨。Burbank于是双倍下注购买了信用违约掉期(Credit Default Swaps,CDS)，这一产品可以令投资者在次贷违约时获得赔偿。

    去年夏天，房产市场掉头向下，伯班克的空头仓位由此大赚。他的旗舰对冲基金，资产规模达25亿美金的“Passport Global Strategy”(Passport全球策略基金)，在除去1.5%的固定管理费与20%的收益提成后，2007年的净收益高达219%。Passport旗下另三只对冲基金，资产总规模达10亿美金，分别投资于全球基础材料、石油，以及印度与中国。2007年，这三只产品取得了64%—134%的净收益。Burbank本人则净赚3.7亿美金，位列福布斯2007“华尔街创富榜”第17位。 

    高风险高收益

    “你如果只是跟踪标普500指数，就别想获得30%的年收益，”这位44岁的基金经理这样解释他的投资风格，“想要获得高收益，就必须投资到能发生高增长的市场。”

    伯班克勇猛的长期投资理念，以及对短期损失的忍耐，终于令他从众多的对冲基金中脱颖而出。在过去的8年间，Passport投资人的平均年化净收益达40%。“Passport全球策略基金及其它几个年轻的区域基金，自成立以来只有一年面临净亏损。2001年，Passport投资人的净损失达7%，而同期摩根斯坦利全球EAFE指数则下挫了近23%。伯班克的另一个特点是，他只使用了很低的杠杆，来达到如上数据。

    但Passport基金并不是没有瑕疵。其净值波动率很大，高达两位数的月亏损，对它来说习以为常。2008年一月，Passport全球策略基金净值损失了14%，另一只能源基金则损失了11%。

    Burbank对这一数据却只是耸耸肩。Passport要求最低100万美金的投资额与一至三年的锁定期。Burbank称，那些不能承担这一风险的投资人，就不必申请买入他们的产品。

    “和John一起投资，你必须系好安全带。” Berens资产管理的Timothy Schilt表示，该公司旗下的一只基金产品投资了Passport。