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理性看待基金持有停牌股票

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月21日 07:37

金石

    宏达股份即将复牌，市场对于持有该公司股票的基金有点担忧，甚至一度传出有关基金公司高管被抓的“重大消息”。然而基金毕竟是组合投资，基金持有宏达股份的数量究竟有多少？占净值多大比例？是否会对整体净值产生重大影响？如果没有搞清楚这些就盲目恐慌，恐怕就有些“集体非理性”了。

    首先，基金持有该股票数量不同，受到影响也不同。按报道，一共有68只基金持有该股票，按照停牌时价格，市值超过109亿元。经过粗略计算，截至2007年底，中国证券市场基金数量共341只，总资产净值约3.3万亿，哪怕这68只基金的净值只占其中1/10，再加上前段时间的下跌对基金净值的影响，这只停牌半年的股票市值占68只基金总资产净值的比例大约只有3%，即使按照一些市场人士估计的最多60%的跌幅计算，影响这些基金的净值大约1.8%。而查阅了传闻中持有宏达股份最多的几只基金的季报和年报，其占基金净值比例最多也不超过4%，受下跌影响最多2%左右。需要明确的是，这些所谓影响，是在不计算组合中其他股票收益的情况下做出的。

    其次，基金的投资方式是组合投资，各基金持有相关股票的数量不同，同时这些基金的赎回成本也不同，如果基金持有人因为组合当中某只股票的下跌赎回基金，也要考虑到自身的赎回成本问题。目前市场上大部分基金赎回费率在0.25%到1%之间，持有人应当对比一下赎回成本和相关股票对基金净值影响程度，避免出现因赎回成本过高而得不偿失。

    最后，是否要赎回持有相关停牌股票的基金，也要考虑自身的投资目标，如果持有人是为了短期内利用基金差价谋求收益，那么在对比收益和成本之后，选择赎回也无可厚非；但如果持有人购买基金是为了长线投资，实现资产长期的保值增值，是否有必要在这个时间赎回就值得思考了，除了申购、赎回的成本以外，毕竟还存在市场的机会成本。

    此外，笔者以为，有关公司和相关部门也应当有所思考，股票停牌的初衷是为了防止内幕交易，实现公平交易以保护投资者利益，但为了相关无法确定的重组事宜，进行长达半年的停牌，而且还是在市场价格和估值出现转折性变化的重要时刻，是否真的有必要或是合理？在波动频繁且幅度较大的新兴市场，这种结局可能类似于“判处死刑缓期半年执行”的长期停牌是否应当在实行前做些风险提示？而持有相关股票的基金公司是否也应当在除了年报和季报以外，不定期披露类似长期停牌股票占资产的比例变化，毕竟相关股票对基金净值的影响也是重要的不确定因素，增强这方面的透明度也有利于基金持有人稳定心态，防止出现由于非理性大额赎回，对基金持有人、基金乃至整个证券市场的稳定产生不利影响。

来源：证券时报

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