泰达荷银缪钧伟:买基金最重要的是看长期业绩

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泰达荷银缪钧伟:买基金最重要的是看长期业绩

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年10月09日 10:23

      买基金要看长期排名

    和讯网：接下来想谈一些投资人比较感兴趣的问题，我们看到2006年基金业绩排名在前十的，今年上半年只剩下一只了，您觉得这个排名的变化是为什么有如此巨大的反差？

    缪钧伟：其实这是一个再正常不过的现象，也非常有意思。如果我们去看，不管是成熟市场还是新兴市场的基金排名的话，实际上最优秀的基金并不是说每年都在前十名，它最优秀的是在5年、10年里面，它大体上每年的业绩都能够在高端的30%、40%，这已经是非常优秀了，即使是巴菲特，在网络泡沫、IT泡沫的时候，他的业绩是很低的，但是他赢在长期的业绩里面。

    我想说的是，这个前十名并不是基金公司要去赌的事情。我为什么要说“赌”的概念？实际上要保证经常做前十名的话，必须做的一件事情，就是你的投资从这个行业选择、资产配置、选股方面，你必须要做一些非常集中的事情，你要不集中的话，你是很难能够做的非常非常的靠前。

    和讯网：集中是不是就意味着风险？

    缪钧伟：可以这样讲，其实在5到10年的时间内，如果一个基金每年都有中上乘的表现，那么业绩应该是非常好，非常有说服力的，这个前十名就是自然而然的事情了。

    但是如果你刻意追求前十名，你会发现这基本上难以做到，而且会带来风险。我们在国内和国外的市场都有这种案例，今年排名在最前面，可能明年或者后面排到很后去了。其实基金之所以能够排到第一第二名，就是在资产配置时，不管是行业的配置，还是个股配置，你一定要做的比所有人都好，实现的办法就是集中做对配置。

    然而，问题是很难说今年你这些都做到，明年还是你做到，因为这是小概率的事情。所以真正的管理公司应该做一个大概率的事情，就是能够保证我越来越高的概率，能够把好的行业、好的股票挑出来，做相对分散的投资，然后追求的是一个中长期的表现。实际上这个东西真正做的很扎实以后，我们还是会有一些惊喜，这个惊喜就是会有一些甚至超出我们预期的业绩表现。

    所以以泰达荷银为例，我们在内部的考核和内部定目标的时候，我们希望的是我们有一个长期来讲，有一个中上乘的表现。

    和讯网：比如我们的行业精选基金。

    缪钧伟：我们行业精选做的是非常分散的，但是做的非常的不错。就是因为泰达荷银我们的整个平台是非常有意思的，能够保证我们把好的行业挖掘出来。

    我们有一个行业文档的研究制度，这个非常有意思。很多情况下我们面对投资者讲资产配置很重要，个股选择很重要，但是泰达荷银其实最看重的是行业文档。借用中国一句老话，叫只见树木不见森林，行业文档就是森林，个股就是树木，也就是说我要真正的把这个上市公司搞明白的话，其实前提是我要把它的这个行业先看透了。

    这里有什么好处呢？这样使得你在看上市公司的时候，你更有一个全局的观点，因为关于不同的行业要看的要点其实是不一样的，要看行业指标等等，成功的因素是不一样的。

    那么我们通过全球化投资平台的一些信息、咨询、经验，然后结合我们的研究，不断的完善这个文档，使得每一个研究员在看相应的行业的时候，都有全局和历史的眼光看待，所以在这个层面上，就能解释，为什么在2004、2005年整个市场赚钱的股票只有100多只，但是我们的核心股票有40多只。这也是为什么我们追求长期的中上乘的表现，但是我们时不时的，会不刻意的拿到前十名的业绩，道理就在这个地方。

    今天我想跟网友讲的概念，不要因为它能做到前十名，觉得这是自然而然的目标，实际上从投资来讲的话，前十名，如果你当成一个目标追求的话，你很可能会适得其反，我们要的是中长期、中上乘的表现，在这种心态下，非常平和的心态下，反而会有一些更好的表现，这个是非常重要的。

    所以在看前十名的变化的时候，要有一种平常的心态。当然，我告诉投资者一个诀窍，就是你把前十名稍微拉大一点，拉到排名前面的同类型基金的30%，那个肯定更有价值，甚至40%，如果你老是每年看到这个基金都在那个里面的话，你就完全可以放心，这是最好的基金。

    前一段时间，我看到一个研究结果很有意思。这项研究是，到底用多长的过往业绩来研判一只基金未来的表现到底会怎样。结论是，在中国市场“一年”是一个比较恰当的时间，只要用一年的业绩来评判它未来一年会做的怎么样的时候，它的准确度有60%以上，这是非常有意思的现象。

    所以这个是一个我分享给网友的信息，就是不要盯着前十名，可能你要把眼界再放的高一点，那个时候你会发掘，你真正能够识别一些好的基金。

来源：和讯

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