人民币升值导致双重损失汇率"破7"后还能走多远

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人民币升值导致双重损失汇率"破7"后还能走多远

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月21日 09:02

谭雅玲

    在国际金融市场美元贬值的背景下，人民币汇率“破7”引起国内外金融市场诸多反响：一方面是国际市场对“破7”后的状况有所担忧，包括经济变数大量存在；另一方面是国内市场升值预期有所强化。对于这些反响，必须要作理性、全面和综合分析。

    风险不可低估

    当前我国金融领域的焦点集中在人民币汇率问题上。国际舆论与预期不断提高人民币升值水平，并建议一次性大幅度升值；同时国际市场上美元贬值也对人民币升值形成进一步刺激。但是，人民币升值已经超出自我承受范围，不利于长远发展与短期稳定。

    目前人民币价格违背自我而由国际主导和主宰的局面值得警惕。面对当前我国股市价格低迷甚至不可反转的态势，笔者认为人民币升值似乎不可持续，并有可能出现贬值。

    人民币流动性过剩具有巨大风险，未来甚至有不可控制的可能，因为国际投机热钱的规模和技术水平不可低估，我国外汇储备增长的规模与国际资金增量比较则小巫见大巫。目前，我国外汇储备规模为1.68万亿美元，而国际外汇市场日均交易规模就达3.4万亿美元，两者之间力量对比一目了然，举全国总量也不及国际市场一天的交易规模。

    如果外部冲击导致我国内部金融动荡，我国应对能力并不太强。国际市场中无论是对冲基金规模、主权财富基金规模、石油美元规模、金融衍生产品规模等都在2-3万亿美元以上，就在我国资产规模上升的同时，国际资金流量也在以更大幅度增长，对此，我们必须关注虚拟金融快速发展的现实，认真考量自己的对策。

    回想当年日元升值与日本经济的结局，似乎值得吸取教训，更何况我国目前的实力并不能与当年的日本相提并论。一个发展中国家，一个发达国家；一个自我本币，一个国际化货币。这些都需要我们谨慎面对，防范可能出现的风险。

    勿因随从而升值

    今年以来，我国经济增长面临向下调整的可能，同时我国通货膨胀压力更难以在短期消除，“双防”(防经济过热、防通货膨胀)政策的推出是其直接体现。因此人民币升值已经不是我国经济环境和政策调整意愿和需求的反应，更大程度上来自外资预期人民币升值幅度的作用。

    如果从发达国家来看，作为成熟的市场经济，他们并没有对汇率水平的指标预测，只有区间上下水平的估计，但他们的在华机构却不断提出人民币升值高涨的指标预期，甚至从年初人民币升值10%变为升值15%。这表明这些发达国家金融机构偏离了市场责任与义务，而超出现实和实际状况的预期目的何在，则值得我们深思。

    但这种违反事实和脱离现实以及违背国际金融趋势的预期，却是形成刺激和拉动人民币升值的主要力量。虚拟金融的预期作用在当今国际金融效用明显，发达国家正对此充分运用，以便自我经营发展。同时其金融发展周期长于我国，金融经验充足的阶段把握强于我国，金融战略应对长远的对策高于我国，这些或许都值得思考。人民币升值不能简单随从甚至“崇拜”而导致自我牺牲、蒙受损失。

来源：中国经济周刊

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