基金提前布局
从已公布的基金信息来看,四季度债券基金规模整体呈现净申购,平均规模由三季度末的14.7亿上升到四季度末的18.15亿,净申购率为23.43%,延续了二季度以来规模继续回暖的趋势。具体看,债券基金的规模明显扩大,净申购比例达33.8%。令人意外的是短债基金净申购达到15.41%,这是几个季度以来的首次净申购。分析认为,临近年底,新股发行不多,而且A股大幅下跌,避险资金流入短债基金。
从大资产配置方面来看,由于四季度股市波动加大,多数基金加大了债券比例,减少股票和存款的比例。股票比例由去年三季度的9.26%下降至四季度的9.21%,债券比例则由三季度的70.88%上升到四季度的80.79%。具体来看,宝康债券的股票比例减幅最大,由二季度12.22%减小到四季度的4.2%。债券仓位增幅最快的则是泰信双息双利,由三季度的54.12%增加到四季度的93.61%。
除基金外,也有不少散户投资者提前进入债券市场。据深圳某网络公司的老股民李治介绍,他于去年5·30之前逃离股市后,就选择了债券市场。他说:“目前股市的风险还是太大了,1997年被股票套过,后来那只股票都没有了,知道被套的滋味,所以在5·30之后,无论股市如何涨,都不为之心动,把钱安心放在债券市场,享受一点低收益,但却能保住本钱,等股市继续跌一些,再进去抄底。”他去年主要买的是云化债,收益率在3%左右。
品种配置需因人而异
在债券品种配置方面,从基金的债券组合来看,央票的配置比例减少,由三季度的26.51%下降到四季度的25.2%。金融债和企业债比例有所增加,分别由三季度的24.17%,7.82%上升到四季度的25.1%和8.58%,这可能是四季度金融债和企业债的收益率持续上升所致。而国债的比例则变化不大。可转债的比例也有所增加。
安信证券发布研究报告称,基于对中长期债券收益率下行的判断,一个很自然的选择是重点配置中长期国债,加大债券组合的久期,充分享受收益率下降带来的资本利得,从而提高债券组合持有期回报率。安信表示,在乐观情景下,剩余期限13年的21国债7回报率可以达到13%;剩余期限10年的07国债10回报率达10%;剩余期限5年的07国债17回报率也到8.5%。在可能性最大的谨慎乐观情景下,这4只中长期国债回报率也分别达到7.5%,8.9%,9.0%和10.5%。如果慎重一些,若中长期收益率不变,这4只中长期国债回报率也有4.25%,4.38%,4.39%和4.62%,高于1年期国债3.5%的回报。
但国海证券的债券分析师杨永光则表示,对于债券品种的配置应因人而异,机构投资者与散户在配置上应有本质区别。对于一些年龄较大的投资者,由于风险承受能力较差,可以重点配置一些长期债券;而对于一些只是因为股市行情不好,而将资金暂时投入债市的投资者来说,应该配置短期债券,因为债券虽然风险小,但收益率相对股市来说还是比较低。
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