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国泰君安:企业债投资良选

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月02日 10:29

中美利差倒挂的扩大加剧了人民币的升值压力，而南部的雪灾使得食品价格再次大涨，预计1月份的物价会创出7%的新高，因此预计今年一季度的信贷应会大幅收紧。

    与此同时，一季度到期的票据和回购规模高达1万7千亿，加之1万亿左右的外汇流入，在减去12600亿的新增信贷(3.6万亿的35%)之后，剩余的1万4千亿均为债市可投资资金。

    企业债或是投资良选。从国外的经验来看，企业债的信用溢价与经济景气程度反向相关。而我国在2007年经济增速高涨的背景下，各期限企业债信用溢价均升至历史新高，令人费解。

    打新股造成的短期无风险收益率大幅提升或是重要原因。由于打新股不具有可持续性，因此未来一旦其平均收益大幅下降，必然也是企业债的买入良机。

    尤其是无担保的可分离纯债，其目前的高风险溢价大部分为流动性溢价，而随着这一市场的迅速扩大，流动性溢价会有较大下降空间，从而成为良好的投资机会。

来源：证券日报

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