一般来说,购买中期债券如5-7年的比购买长期债券10以上的可能更好。中债债券支付的利率大约是长期债券利率的80%-85%,但价格上要明显稳定得多。而实际上投资者都不会仅购买一只债券,而是购买并持有一组债券,也即构建一个投资组合,这样的投资组合有多种,其中之一是构建一个组合期限短、收益高的组合。这就是要创建一个债券时间梯度。
表1:国债投资的时间梯度
债券期限 |
2年 |
3年 |
5年 |
7年 |
9年 |
10年 |
国债平价收益率 |
3.58 |
3.72 |
4.0 |
4.19 |
4.38 |
4.47 |
投资资金分配比重 |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
20% |
注:平价收益率是指按照面值购买的收益率;平价收益率的数值取自中国债债券信息网
虽然投资者被10年期债券投资所吸引,但相信债券市场中的风险也高,但如果仅投资在2年期的债券上,则又想得比3.58%的收益率还高的回报,则创建一个债券梯度就可以解决这一问题。如果按照表1的时间梯度来投资,则这样的一个组合的平均收益率是4.06%,平均期限是6年,这样每1年或2年就可以把到期的债券兑现,再投入到新的长期债券上,保持这样的投资结构不变,就会稳定获取长期债券的利率,并承担较小的风险。
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