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S爱建股改对价提高至10送0.95

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月12日 09:37

周松林

    作为上海地区最后一家进行股改的沪市上市公司，S爱建(爱股,行情,资讯)(爱股,行情,资讯)(600643)今日正式公布《股权分置改革说明书》，具体方案为：以资本公积金向全体股东按10：3.69865的比例转增股本，公司第一、第二大非流通股股东爱建基金会、上海工商联以应得转增股份合计4012.7436万股赠与流通股股东。流通股股东每10股实际获得5股转增股份，对价水平相当于每10股送0.95股。募集法人股既不支付也不获得对价。

    对价高出此前方案

    该方案的对价水平在公司此前两次提出的方案基础上有所提高。去年7月，S爱建曾提出与香港名力集团受让爱建基金会部分股权对公司进行重组相结合的第一轮股改方案，由香港名力集团及另两位法人股东将应得转增股份赠与流通股东，实际对价水平为10股送0.604股。该方案后因主管部门未批复公司重组方案而作罢。本月初公司提出的新股改方案，对价水平相当于每10股送0.724股。

    公司方面表示，当前S爱建正处于一个非常关键的时期。S爱建没有国家股，股权较为分散。目前公司第一大股东——爱建基金会持股仅22.6%，第二大法人股东持股仅1.35%。大股东持股比例低，使其在支付对价时捉襟见肘，心有余而力不足。公司强调，如果继续增加送股，第一大股东持股比例继续下降，将影响对上市公司的决策力。更重要的是，S爱建的真正前途在于未来的重组。大股东持股比例过低，将影响公司寻找战略合作伙伴的难度，影响公司在未来重组中的谈判能力。

    重组仍是根本选择

    S爱建新的股改方案不再与重组捆绑进行，这使部分投资者对公司的重组产生了疑虑。对此，公司方面强调，主管部门要求上市公司年内完成股改工作，而公司的流通股东也已等待了太长的时间，因此须尽快完成股改。但这决不表示公司的重组工作不再进行。事实上，名力集团退出后，公司就一方面重新推动股改工作，另一方面积极寻找合适的战略合作伙伴，推进重组事宜。

    与此同时，公司内部的局部重组已经取得了很好的效果。去年10月，爱建证券重组成功。今年前三季度，爱建证券已取得3亿多的利润，S爱建今年将可能因此获得8000万左右的利润。

    爱建信托的重组和风险化解是关乎S爱建能否浴血重生的关键。经监管部门同意，S爱建日前向爱建信托注资9000万元。S爱建人士解释说，由于截至今年三季度末，爱建信托净资产为2.2289亿元，低于监管要求，故公司决定向其注资9000万元，以保留爱建信托的经营平台，获得开展业务的前提条件。更为重要的是，爱建信托先行注资成功，将使其在未来重组中处于更有利地位，获得更高的谈判要价能力。

    公司人士坦言，S爱建不可能完全依靠自身的经营解决历史包袱并重新开始发展。公司的优势是拥有证券和信托两个金融牌照，这在上市公司中是绝无仅有的。

    根据公司的安排，首先是要抓好爱建信托的重组。公司的基本原则是：重组不放弃控股权；重组要与风险化解同步解决。在此基础上，通过引进战略合作者，带入现金流量，开拓信托业务，使爱建信托重整旗鼓，成为爱建事业的核心。其次是进一步做大做强爱建证券，适当时也要考虑引进战略投资者。

来源：金融界

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