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长江证券:攻守兼备应对泡沫繁荣

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年09月05日 09:24

    三、主题配置：关注外延式增长迎接和谐氛围

    1、外延式增长应对估值高位

    由于股指在充裕流动性背景下迭创新高，行业以及上市公司的内生性增长已经明显难以跟上虚拟经济的扩张步伐，而部分前期资产重组、股权激励等题材股受制于“5·30”之后的投资风格转向，股价回落使得大股东重组成本降低，因此外延式的增长机遇应该值得关注。对于资产注入以及并购重组的投资机会，主要方向仍旧是央企整合、股改承诺、区域经济增长三个方面，而其中部分公司目前来看已经开始实施相应的资产重组计划。

    2、关注节能减排迎接和谐氛围

    8月29日召开的“中央企业节能减排工作会”上表明，国务院国资委已经为中央企业节能减排任务列出具体时间表。

    对于节能降耗投资主题的把握，我们认为主要从两方面考虑。首先，对于中国目前的实际情况而言，工业化发展所处阶段决定了工业类大行业依然是目前一次性能源消耗占比最大的来源，其中钢铁、石化、有色、水泥更是消耗能源的大户，由此节能降耗目标的制定更多的意味着周期性重化工业的未来整合趋势将会加速，而其中部分龙头公司虽然从总体规模上能耗较大，但是庞大的资产规模足以支撑其未来的产业优化趋势。周期性行业龙头公司的投资价值，如中石油、中石化、宝钢、中国铝业、五矿、华润、国家电网、大唐集团、国电、中远将会进一步显现。

    另一方面，部分涉及新能源技术开发、节能环保设备生产行业以及上市公司将会在未来呈现更加稳定的成长性。

    四、月度十大金股

    在我们建议超配的行业中，我们进一步遴选了十家重点公司，建议投资者重点关注。

    这十大金股是：招商银行、福星科技、中国人寿、生益科技、山河智能、中国远洋、南京水运、欧亚集团、锡业股份、金岭矿业。

    (执笔：钟华、周金涛)

    9月份关注行业及重点公司

    行业子行业建议重点公司

    材料纸与林木制品超配岳阳纸业、太阳纸业、华泰股份

    工业航天军工超配中国卫星、航天通信、西飞国际

    日常消费饮料超配燕京啤酒、青岛啤酒、张裕A

    农业食品超配新五丰、福成五丰、北大荒、通威股份

    信息技术———超配生益科技、上海金陵、用友软件、国脉科技

    公用事业———超配长江电力、漳泽电力、原水股份、首创股份

    2007年9月份行业资产配置情况

    板块名称流通市值标配比例建议比例比例变化配置状态

    (亿元)(%)(%)(%)

    能源 2646.68 3.44 3.44 0标配

    材料 14662.07 19.07 18.47 0.60低配

    化工 3721.57 4.84 4.84 0标配

    建材 1123.27 1.46 1.26 0.20低配

    金属、非金属 8912.98 11.59 11.09 0.50低配

    纸与林木产品 690.05 0.90 1.00 0.10超配

    工业 14428.11 18.77 19.47 0.50超配

    航天军工 396.99 0.52 0.62 0.10超配

    电气设备 1425.50 1.85 1.85 0标配

    机械 3515.75 4.57 4.87 0.10超配

    交通运输 4829.80 6.28 6.58 0.30超配

    可选消费 10446.28 13.59 13.59 0.10超配

    汽车及零部件 2226.81 2.90 2.90 0标配

    耐用消费品 3463.99 4.51 4.51 0标配

    消费者服务 713.37 0.93 0.93 0标配

    媒体 602.61 0.78 0.78 0标配

    零售业 3439.50 4.47 4.57 0.10超配

    日常消费 4586.20 5.97 6.17 0.20超配

    饮料 2172.30 2.83 2.93 0.10超配

    农业食品 1504.24 1.96 2.06 0.10超配

    医疗保健 3075.23 4.00 4.00 0标配

    金融 18484.67 24.05 23.75 0.30低配

    银行 7793.59 10.14 9.94 0.20低配

    多元金融 2820.88 3.67 3.67 0标配

    保险 1328.79 1.73 1.83 0.10超配

    房地产 6541.41 8.51 8.31 0.20低配

    信息技术 3427.75 4.46 4.51 0.05超配

    电信服务 623.89 0.81 0.76 0.05低配

    公用事业 4492.22 5.84 5.94 0.10超配

来源：上海证券报

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