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4大顶级券商机构建议增持4只股

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年02月28日 08:42

    用友软件(600588)

    优势互补  强强联合

    用友软件日前公告，与微软公司签署微软全球独立软件开发商合作伙伴备忘录。光大证券分析师认为，合作将实现优势互补、强强联合，维持对公司“买入”的评级。

    首先，双方的合作将实现优势互补。用友在ERP领域与微软一直存在竞争关系，此次合作在一定程度上表明用友ERP的市场表现获得了国际巨头的尊敬，并且公司的本土销售渠道和强大的实施服务能力成为吸引微软的重要因素。根据合作内容，微软与用友主要是在两方面进行合作：一是微软在研发技术上对用友提供支持，二是微软将借助用友的销售渠道推广产品。由于合作能够实现优势互补，未来双方存在深度合作的可能性。

    其次，公司的产品研发将获得更大程度的技术支持。根据备忘录内容，微软将对用友提供总部级的深度技术支持，对用友公司新产品开放性能测试实验室，并对相关产品进行认证。公司一直以来在研发上与微软存在密切联系，公司的新一代产品U9正是采用微软的NET技术。

    第三，合作有助于公司经营模式改革和客户价值的挖掘。公司具备国内领先的用户基础，但用户价值与国外巨头存在较大差距。公司今年提出了全新的客户经营模式，对客户资源进行整合和价值挖掘。微软有着比较成熟的软件服务应用模式，此次合作双方将在“软件+服务”方面加强合作，有助于公司经营模式的改革。

    武汉凡谷(002194)

    综合实力保证竞争优势

    鉴于武汉凡谷生产经营的稳健，及其行业龙头地位和确定的高成长性，天相投顾分析师给予公司“增持”的评级。

    07年公司发展速度仍然很快，射频器件产销量接近60万套，产销率超过100%。预计公司未来三年营业收入能够保持25%左右的年复合增长，并通过扩大生产规模、改善工艺流程，使得净利润也能保持25%左右的同步增长。

    估计未来三年公司收入中来自华为的销售收入占比仍能保持在50%左右，而来自其他国际电信大厂的销售收入占比将有大幅上升。虽然国人通信和大富科技也是华为的射频器件供应商，但武汉凡谷在研发能力、生产规模和市场份额方面都占较大优势，未来几年仍将保持华为最大射频器件供应商的地位。公司作为国内双工器、滤波器的龙头企业，已经具备了同国外厂商竞争的实力，未来几年公司的第三大客户有可能还是在国外设备商中产生。

    目前国内生产射频器件的厂家很多，公司在国内的主要竞争对手是国人通信和大富科技，三维通信在收购了紫光网络后也进入了射频器件领域，综合来看，公司实力最强。公司的突出优势在于：经过多年的研发和生产技术积累，良好的管理贯穿了产品的研发、生产等流程，产业链齐全，具备向下游设备制造商大规模快速供货的能力。公司更早、更好地适应了行业发展变化，在未来竞争中仍将占据优势地位。

    三花股份(002050)

    节能新政或成业绩催化剂

    考虑到下游空调需求支持公司业务稳定增长，而且公司可能会受益于国家推行的节能政策，中投证券给予三花股份“推荐”的评级。

    公司主营空调阀制造，主要为空调整机作配套，整体销售与空调整机行业高度相关。公司生产的截止阀、四通换向阀是空调的必备零部件，目前基本上和盾安环境形成双寡头垄断，下游需求旺盛保证了公司的基本增长。但换个角度看，公司所处行业格局基本稳定，市场份额很难再有大的突破，受制于市场总容量，该类产品的增长空间有限。

    公司上下游都是强势大企业，加上本身行业的技术含量不高，毛利率多年来持续走低，在要素成本持续增加的背景下，公司很难迅速将成本压力转移出去。但随着空调阀行业整合基本完成，分析师谨慎乐观预计公司有能力逐步提价，把毛利率提高到一个合理的水平上去。

    公司瞄准未来，在国内率先开发并生产了电磁阀、电子膨胀阀，为国内实现绿色制冷剂替代打下了坚实基础。特别是公司着力研制了节能型产品，以适应未来的产品节能要求，形成了很好的技术储备，随着政策对能效比要求的逐步提高，以及变频空调的推广普及，公司销售可能形成爆发性增长，此类产品毛利率较高，可能成为公司未来重要的利润增长点。

    伟星股份(002003)

    未来增长依然可期

    平安证券分析师认为，随着“一站式(全程)服饰辅料供应”品牌战略的不断推进，以及纽扣、拉链和水晶钻等服装辅料产品配套不断完善，伟星股份有望充分分享下游服装鞋帽行业繁荣和行业升级以及下游服装业集中度提升所带来的机会。公司SAB品牌也有望在服装行业品牌强化中得到提升。维持“强烈推荐”的评级。

    公司07年实现营业总收入11.85亿元，同比增长39.49%，和预期基本一致；但1.19亿元的净利润却远远超出市场预期，同比增长69.86%。公司07年业绩出现大幅增长的主要原因是，06年定向增发的募集资金投资的高档拉链技改项目和多彩水晶钻技改项目，使公司主营业务产品的生产规模和产量得到较大幅度的增长，规模效应显现；优化客户结构和产品结构也提升了利润率。

    公司未来增长依然可期。高档拉链和高档人造水晶钻产品对公司主营业务收入及净利润的贡献作用已日益显现。拉链、水晶钻业务的崛起将进一步推动公司主营业务收入和利润的增长，公司盈利持续增长空间较大。而且，公司的产品结构和产品档次将逐步得到有效改善。

来源：中国证券报

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