第一创业:中海发展能源运输龙头企业抗波动较强

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第一创业:中海发展能源运输龙头企业抗波动较强

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月12日 13:31

王丽岩

    中海发展的主营业务为海洋货物运输,主要运输货种是油品和以煤炭为主的干散货物。

    公司前三季度实现主营业务收入88.84亿元，比去年同期增长了29.6%；实现营业利润36.95亿元，比去年同期增长了65%；前三季度实现每股收益1.03元，比去年同期增长了72.5%。公司业绩大幅增长的主要原因为：公司去年年底向母公司收购了42艘干散货船，运力增加了140万载重吨；公司07年的电煤合同运输价格同比增长了14%；公司成本控制有效；公司获得营业外收支净额3.03亿元，主要为处置老旧船舶的净收益。

    公司的收入主要来自内贸煤运，锁定的运价及业务长单提供内贸煤运业务良好的经营稳定性，预计2008年公司电煤包运运价将有10%以上的升幅，业务量也将保持稳步上升，煤炭业务将保持良好发展态势。

    近年国际干散货运价暴涨，主要得益于中国铁矿石进口的拉动，而公司国际铁矿石运输业务比重较小，为此，公司已订购了多艘超大型矿砂船，以满足国内钢厂进口铁矿石的需求，并与首钢、宝钢、武钢等国内钢铁巨头签订进口铁矿石包运合同。在“国矿国运”政策扶持和国际干散货运输市场高度景气双重利好下，铁矿石业务将成为公司未来收入和利润的增长点。

    国际油运市场低迷状态给公司外贸油运业务带来不利影响。不过，随着2010年前单壳油轮的逐步拆解退出，市场供需情况将得到一定的改变。在“国油国运”政策的支持下，公司的外贸油运业务将有望逐步走出低谷。

    考虑到公司作为我国能源运输龙头企业，业务匹配合理，使得公司运价具有较强的抗波动能力，且多年来业绩稳步增长，我们预测2007-2008年的每股收益分别为1.28和1.51，对应市盈率分别为30倍和25.4倍，我们给予“买入”投资评级。

来源：中金在线

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