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冶炼业:铂金将伴随黄金振荡不断走高

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年04月01日 11:11

黄勇

    铂金价格与黄金相关性极高

    从历史数据中可以看出，铂金与黄金走势有极高的相似度，因此我们可初步判断未来铂金价格走势接近与黄金。

    黄金：规避通胀的最佳选择

    受世界局势前景不明、恐怖活动难以遏制，局部冲突危险性加大；美国经济衰退迹象明显，美元持续走弱；原油价格不断攀升等外部因素导致黄金的保值功能越发凸现，以及黄金饰品消费需求加大，黄金供给量有限等内部因素导致的需求紧张，考虑到各国央行调整外汇储备结构增加黄金储备量的可能性，黄金价格在中长期内将呈现上涨趋势。

    流动的过剩与短缺造成期货市场剧烈波动

    预计在2008年因次债危机欧美国家金融机构的流动性短缺和世界范围内的流动性过剩始终将交织在一起，有色金属商品的价格动荡将更为激烈。

    对于贵金属而言，其波动性一方面与国际货币资金流动性多寡相关，更重要的是与美元高度关联，在美元步入贬值通道之时，黄金价格将长期走高。预计在2009年底美元反弹之前一致会在振荡中走高。

    铂金价格将伴随黄金在振荡中走高

    铂金价格走势与黄金关联性极强

    铂金与黄金同为贵金属，但我们从历史数据中可以看出，铂金与黄金走势有极高的相似度，因此我们可初步判断未来铂金价格走势与黄金接近。

    黄金：规避通胀的最佳选择

    受世界局势前景不明、恐怖活动难以遏制，局部冲突危险性加大；美国经济衰退迹象明显，美元持续走弱；原油价格不断攀升等外部因素导致黄金的保值功能越发凸现，以及黄金饰品消费需求加大，黄金供给量有限等内部因素导致的需求紧张，考虑到各国央行调整外汇储备结构增加黄金储备量的可能性，黄金价格在中长期内将呈现上涨趋势。目前国际金价已经突破了1980年所创下的850美元/盎司的历史高位，最高突破了1000美元/盎司。但若将通货膨胀等因素折算到金价之中，1980年的850美元/盎司金价相当于目前的1500美元/盎司，金价仍有较大的上升空间。目前国内金价已经突破230元/克，保守的估计2008年黄金均价可以保持在200元/克以上。

    货币资金流动性：过剩与短缺

    商品市场供需的基本面决定商品价格走势，期货中货币资金的涌入或流出则直接抬高或压低了金属的期货价格。因此国际货币资金流动性的过剩还是短缺直接影响到商品期货走高或者走低。

    自2002年开始的本轮金属商品大牛市其主要成因之一国际货币资金流动性过剩。由于本世纪初以来三大经济体美国、日本、欧盟的低利率政策，如美联储为刺激本国经济不断减息，日本央行为扭转经济持续衰退的趋势采用“零利率”政策，造成大量资金从国债和债券市场出逃。市场上充裕的货币资金涌入了金属商品市场后，直接的后果就是推高了商品价格。

    而目前国际货币资金的形势更为复杂，美元重新步入将息通道，美国经济逐渐从下滑跌落至衰退，股市大幅震荡、房价受挫，并把投资基金从债券等投资领域中赶出。当大部分投资领域的大门都向手中拿着大把钱的基金关闭时，商品市场已成为释放全球流动性的主要出路。资金的涌入推高了商品价格。

    但另一方面，由于美国次债的影响，造成流动性不足。次级债危机的管理迫使各国央行向金融体系注入流动性。为了应对次级抵押债危机而注入的流动性，又可能使各国央行为抑制通货膨胀所做的努力付诸东流。另外，次级债危机也可能会在短时间里对国际资本流动造成较大的影响。3月17日，美国的第五大投资银行贝尔斯登以超级低价被摩根大通收购的消息传出。当日，从伦敦到纽约，世界主要商品市场均出现抛售狂潮。贝尔斯登的倒下引发了市场对于美国次贷危机可能比想象中更严重的担忧以及恐慌，普遍担心美国金融机构受次债影响的程度将超乎想像，对流动性的短缺心里的恐慌最终导演了商品期货市场上近几十年来的最大周跌幅。

    预计在2008年因次债危机欧美国家金融机构的流动性短缺和世界范围内的流动性过剩始终将交织在一起，有色金属商品的价格动荡将更为激烈。

    对于贵金属而言，其波动性一方面与国际货币资金流动性多寡相关，更重要的是与美元高度关联，在美元步入贬值通道之时，黄金价格将长期走高。预计在2009年底美元反弹之前一致会在振荡中走高。

    (来源：广发证券)

来源：中金在线

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