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农产品:全球范围内涨价战略性配置7只农业股

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2008年03月19日 16:14

于春敏

    无论在中国还是全球，无论在期货市场还是股票市场，农业都已经成为市场瞩目的中心。

    沪深股市从2007年10月开始，农业股的走势超过沪深300指数49％，机构投资者纷纷开始思考农业大变革带来的投资机遇。3月18日，东方证券在上海召开了首家资本市场农业投资专题报告会，与市场分享农业领域的投资机会。东方证券：农业股行情刚开始

    远在新加坡的国际投资大师罗杰斯作为本次会议的特邀嘉宾，给会议发来致词：“全球最牛的市场将是农产品市场，中国的农产品板块将是最有吸引力的投资领域”。东方证券农林牧渔行业分析师任美江在主题报告中，用“大农业，大机遇，大未来”九个字来概括农业板块投资机会。

    东方证券认为，此轮农产品价格上涨是长期牛市，持续周期将在10年以上，石油价格和农产品价格挂钩、导致农产品价格不可能长期被扭曲，农业用地的价值被低估不可持续。农业股行情只是开始，尽管过程一定会充满波折，基于长期的战略性视角，当前配置重点农业股的意义类似于05年对煤炭和有色等行业的配置。

    农业板块面临大机遇

    大机遇之一：产业链价值跃升。从中长期的视角看，大农业产业链的整体价值得到显著提升，这对产业链各环节都带来了大机遇。由资源稀缺导致的终端农产品价格恢复性上涨，农产品产业链的价值将得到显著的跃升。这对众多企业来说，是革命性的机遇。

    大机遇内涵之二：农业的资源价值将持续、加速得到体现，在产业链内部价值分配中的地位将显著提升。所有农产品产业链都可以归结为耕地和养殖水域，特别是耕地资源，其价值将随着农业大变革而加速体现。

    由于长期以来农产品价格的扭曲，仅仅用短期动态市盈率进行估值显然不能反映行业的长期前景，应该用市值法来评估，比如北大荒1296万亩土地，如果按照2万一亩值2000亿，而目前市值只有300多亿，獐子岛60万亩海域1万美元一亩值400亿人民币，而市值只有100亿。因此，拥有稀缺资源的农业公司前景看好。

    农业股投资者还有疑问

    疑问之一：如何看待农业股短期市盈率偏高？

    东方证券回答：短期动态市盈率不是问题本质，经统计，以2007年3季度业绩推算的大农业板块PE已经达到90倍，在10％的风险折现率下，内涵的未来10年平均增长率达到了33％，估值确实偏高。

    短期动态市盈率偏高，东方证券认为不是问题的本质，无论现在还是将来，决定一个股票内在价值的是未来自由现金流量的折现，而从来不是短期的动态市盈率。

    疑问之二：如何看到国内外农业股估值差异？

    东方证券回答：本质在于未来潜力的大小和空间不同，道理很简单，就像没有人用中国的GDP增长速度和发达国家进行对比一样，本质在于未来潜力的大小和空间。当然，从投资安全的角度讲，越安全越好，最近大盘连续下跌，很多农业股也随之调整，部分农业股已跌到较安全的区域。

    东方证券认为，优秀的投资者，就是战略上意识到大农业的大机遇，并强力执行；至于价格，虽然不能保证现在是绝对的低点，但坚信，“七大金刚”，曾经的涨幅才仅是开始！

    北大荒：耕地价值被低估，目标价30元

    北大荒拥有62.4万公顷耕地，24万公顷待开发湿地，总计1296万亩，每股含0.00793亩，在账面价值中仅为1.76亿元，每亩价值仅为13.6元。中长期来看，耕地价值将呈上升趋势，实际价值每亩至少2500元以上，这样对应每股内涵土地价值20元。加上公司产业链纵向一体化，股价有较大上升空间，12个月目标价30元。公司的土地价值最终将通过租金的上升得到体现。

    獐子岛：营销突破，目标价135元

    獐子岛未来三部曲：第一，通过提升营销能力，在现有产品结构下实现利润最大化；第二，提升研发能力，在已有资源和营销的基础上形成最优产品结构，最大程度发挥现有资源的价值，形成凸出的品牌效应；第三，提升资源整合能力，实现股东价值的最大化。

    双汇发展：四大动力，目标价60元

    在未来几年中，公司发展存在四个强大动力，12个月目标价60元。一、产业链纵向一体化；二、产业链整合；三、产业链横向扩张；四、整体上市。

    通威股份：双轮驱动，目标价30元

    通威股份的水产饲料未来有较大的整合空间，但竞争也非常激烈；通威鱼是适合健康要求的消费模式，未来增长空间广阔。多晶硅业务是公司未来业绩增长的最大亮点，我们极为看好太阳能的未来发展，看好公司在太阳能业务的前景。

    新希望：安全＋空间，目标价30元

    安全边际：新希望每股内涵1.03股的民生银行股权和0.2股的民生人寿股权，价值在14元以上，这对公司股价形成了强大的安全支撑。

    整合空间：由于新希望的饲料业务在集团中仅占很小比例，当前大量同业竞争必然得到解决。整个新希望集团在肉类产业链的整合上已经走在业内前列，未来整合进上市公司的可能极大。

    新中基：优势产业＋整合，目标价25元

    番茄酱价格上涨趋势有望维持：截止2008年1月，番茄酱现货价格同比上升了72.13％，而原料成本上升在10％以内，即使抵消美元贬值因素，整个番茄酱产业在本榨季的好收成已经确定。由于供给资源有限和需求持续增长，番茄酱行业的未来空间仍然很大，公司通过产业链的纵向扩张，有望最大限度的享有整个产业链的利润。

    中粮屯河：红色甜蜜整合可期，目标价30元

    公司的番茄酱产业规模已经全球第一，充分享受了番茄酱加工行业价格上升带来的利润增长；公司甜菜糖业务产能扩张迅速，随着糖价的逐渐上升，公司甜菜糖业务贡献的利润将显著上升；公司未来在农产品加工上仍然有很大的扩张空间。

来源：解放网－每日经济新闻

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