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零售业:2008年投资策略推荐3只股

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年12月14日 07:28

    2006年我国人均GDP首次超过2000美元，其中约15个大城市按常驻人口计算，人均GDP突破5000美元。从国际经验观察，人均GDP超过5000美元，将意味着经济增长由“投资主导工业拉动”转向“消费主导服务业拉动”模式；

    消费者构成与人口收入结构变迁支撑消费业稳步增长。越来越多的农产品生产者转变为消费者，估计1994－2024年每年平均约1300万农村人口转变为城市居民；消费者收入结构由陡峭的不对称曲线转变为平滑纺锤型，中产阶层正在扩大；恩格尔系数逐渐降低，中高档消费品市场出现快速扩张；

    人民币重估对国内批发零售业的发展趋势产生重要影响。重估增加消费者人民币实质购买力，也有利于形成内外更加平衡的消费市场；人口年龄结构变迁对消费类企业提出新的问题，晚婚与计划生育致使消费者平均年龄上升，人口红利将在10年内耗尽，消费者家庭规模小型化。

    2002－2006年社会消费品零售总额保持年均11.5的实际增长率，批发零售业对社会消费品零售总额增长的贡献率达到83.8%；限额以上企业销售比重由2002年的49.3提高到55.8%。与消费结构升级相关的产品销售迅速增长；

    中产阶层队伍迅速壮大，在时尚消费、享受性消费和品牌文化消费等观念的影响下，中高档耐用消费品销售水平的提高将直接推动百货业步入景气周期，目前百货业处于景气循环的黄金起点；上市公司经营方面表现为主业增长、利润回升、费用控制能力有待进一步加强等特征；2008年所得税调整和奥运经济将对行业利润产生短期影响。

    新增城市人口的日常生活需要将对连锁超市业态发展提供有利支撑。目前超市数量增长迅速，但总量及分布远不能满足日益壮大的城市人口规模需要；

    家电连锁业进入寡头竞争时期，城镇居民家电的升级换代及农村家电消费需求的上升，构成我国家电零售市场发展空间。随着国美、苏宁等主要家电连锁企业扩张步伐加快，资本优势和规模优势将促使该市场进一步提高行业集中度；

    零售业处于长期稳步上升阶段，具有突出的经营性现金流表现，加之先于市场进行主动调整，故在短期市场波动中具有防御性投资特征。从长期看，强劲的消费需求促使零售业长期向好，值得进行战略性配置；

    关注公司：百联股份（600631）、王府井（600859）、商业城

    （来源：信达证券）

来源：中金在线

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