房地产行业4季度策略:关注4类公司把握6大金股

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房地产行业4季度策略:关注4类公司把握6大金股

　【进入论坛】　【推荐朋友】　【关闭窗口】 2007年10月29日 10:11

贾祖国

    三、流动性压力依然巨大

    中国外汇储备年新增额快速提高。近年来中国的外汇储备每年以至少30%左右的速度在增长，相应地每年的外汇新增额也在快速增长。2004年到2006年，中国年新增的外汇储备分别为：2067亿美元、2089亿美元和2475亿美元。2007年前3季度新增外汇储备就达到了3673亿美元，预计2007年全年新增外汇储备4672亿美元左右。

    外汇储备年新增额的快速增长，对房地产价格主要带来了两个方面的影响：

    (1)不排除有一部分外资直接流向了房地产行业，增加了对房地产的需求；(2)尽管央行对冲掉了绝大部分的外汇占款，但M2还是保持了较高的增速，中国经济体系内流动性不断加大。巨大的流动性推高了资产价格，这也包括房地产价格。

    当前美国在次级债的影响下，美元已经降息，中国则在继续加息，人民币未来将继续升值，甚至会有所提速。未来中国外汇储备年增长额有望继续快速增长，房地产价格将会继续面临上涨的压力。

    四、房地产调控并不会导致房价下降

    对调控政策进行分析，我们认为房地产调控并不会导致房价下降：

    (1)管理层在历次的调控政策中一直强调“稳定住房价格”。我们认为，管理层并不希望房价上涨得过快，但管理层调控的意图绝不是想房价下跌；

    (2)管理层对房地产的调控主要是针对需求一侧：抑制需求。例如：提高贷款利率，提高首付、征收营业税等等。我们认为，中国居民对于住房的需求十分强劲，管理层一直希望通过抑制需求来稳定住房价格，虽然也在一定程度上抑制了房价上涨的速度，但在全社会强劲的购买力面前实际效果并不明显。

    (3)对于土地的调控愈加严厉。管理层一直在规范土地市场的发展，再加之严峻的土地供给形势，其结果必然是土地价格的不断上涨。这也在一定程度上助长了房地产价格的上涨。

    五、主流地域房地产价格依然看好

    广东、上海、北京和江苏四地区的一手商品房销售收入总体一直占据着中国房地产市场的半壁江山。因此四地房地产价格的走势将直接影响中国房地产价格的走势。根据我们的调研和我们掌握的资料，近期四地(广东的深圳除外)的房价总体上还保持了强势。

    六、行业投资策略

    我们总体依然看好中国的房地产市场，我们认为中国未来的房地产价格总体将继续上涨。我们维持行业推荐的投资评级。

    在行业投资策略上，我们建议投资者关注以下4类公司：

    (一)行业龙头强烈推荐招商地产、保利地产、万科A、金地集团。

    我们认为房地产价格总体将上涨，行业内的龙头公司借助规模优势和品牌优势最有可能获得快速的发展和良好的业绩。我们看好以万科、保利地产、招商地产和金地集团为代表的行业龙头公司。

    我们初步预计招商地产07年到08年的EPS分别为1.08元和1.64元；保利地产07年到08年的EPS分别为0.96元和2.20元；万科A07年到08年的EPS分别为0.75元和1.10元；金地集团07年到08年的EPS分别为0.95元和1.60元。我们对于这4只股票给予强烈推荐A的投资评级。

    (二)区域龙头强烈推荐华发股份。

    我们看好珠海的房地产市场的长期发展前景：

    (1)珠三角的后花园。从地理位置上看，珠海地接澳门，水连香港、深圳；从自然环境上看，珠海自然环境优美，山清水秀，海域广阔，有包括“伶仃岛”在内的一百多个海岛，素有“百岛之市”美称；从人文环境上看，珠海有各种动人的历史传说和典故；从城市城市规划来看，珠海城市建设优雅别致，极富有海滨花园情调的现代气息。

    (2)珠海在规划上将被打造成度假胜地。以紧邻澳门的横琴岛为例，该岛自下半年起将被投入巨资以打造成度假中心。

    (3)珠三角合作不断深化。酝酿多年的港珠澳大桥的规划方案已经基本确定，很快就可以施工。该大桥的开通使得香港到珠海的时间由原先75分钟的船程缩短到30分钟的车程。同时2008年底广州至珠海的轻轨将开通，该轻轨的开通使得广州到香港的时间由原先140分钟的车程缩短到40分钟。这两大基础设施的建设无疑对珠海房地产市场构成重大利好。港深大桥的开通导致深圳房地产市场猛烈上涨就是一个很好的案例。

    公司目前在珠海房地产市场上的市场占有率接近20%！公司是珠海当之无愧的房地产龙头。公司目前的主要项目开发的项目主要在珠海和中山。目前公司的项目有：华发新城、华发世纪城、华发九洲、华发红门楼、华发水郡和中山华发生态园以及重庆铜锣湾项目。

    目前公司的权益总建筑面积达291万平米(不含已售出的华发新城二期和华发新城三期，未考虑重庆铜锣湾项目)。

    我们预计公司07年到09年的EPS分别为1.13元、2.20元和2.67元。我们给予华发股份强烈推荐A的投资评级。

来源：招商证券

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