市场缩量震荡 继续保持谨慎

　　在连续三周下跌之后，市场在上周开始震荡反弹，前期跌幅较大的小盘股反弹幅度也更大，但市场成交量却没有放大，日均成交金额比前一周缩减超过20%，表明资金入场情绪不高。从周末消息面看，国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》，国企改革主题有望迎来新一轮炒作，对维护市场人气有积极意义。不过技术面上大盘面临多条中长期均线压制，反弹高度也不宜乐观，特别是场外配资清理还在继续，因此投资者还是要继续保持谨慎，在控制仓位的前提下高抛低吸，降低持仓成本。

　　缩量反弹显示观望气氛浓厚

　　上周，市场在经历大幅下挫后出现了震荡反弹的走势。从全周来看，沪指上涨1.27%，深成指上涨4.07%，中小板、创业板指数分别上涨3.57%和11.08%。前期跌幅较大的创业板指数反弹也最大，11.08%的涨幅创出5月以来单周最大涨幅，这也是创业板历史上第二大周涨幅。但美中不足的是，成交量却出现了萎缩。其中，沪市周二、周五的日成交低于3000亿元，两市相加也低于6000亿元。这在6月中旬行情见顶回落以来是首次出现，显示出市场人气极度低迷，投资者观望情绪浓厚。

　　从沪深“两融”余额看，上周为9874.16亿元，此前一周为9622.62亿元，增加了251.54亿元。“两融”成交额占A股成交额从8.26%上升到11.4%，显示短线资金参与逐步恢复。当然由于两市成交额和“两融”余额与前期相比都出现较大萎缩，也显示了市场仍处于观望期。技术上看，日K线上5日均线已上穿10日均线，显示短期有走好迹象，20日、30日、 60日均线则继续下行，中线继续维持空头排列，对市场多头形成压制。在成交量无法有效放大的前提下，后市反弹空间难言乐观。

　　国企改革主题短期机会或增多

　　从周末消息面看，最大的利好就是国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》。这是新时期指导和推进国有企业改革的纲领性文件，必将开启国有企业发展的新篇章。英大证券首席经济学家李大霄表示这是重大利好，短期有利于国企改革相关概念股票的活跃。特别是昨日晚间，中国中铁与中铁二局双双发布公告称，双方谋划资产整合，双双停牌，央企新一轮的资产整合大潮或将给市场带来源源不断的炒作热点，对激发市场人气具有极大的好处。

　　另外，中国人民银行决定，自2015年9月15日起改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核，这被市场解读变向释放流动性，对资金面构成利好。

　　当然也有利空消息，证监会处罚5家机构，包括四家券商和一家期货公司，同时配资清理蔓延，国信证券、华宝证券和上海证券等券商向信托发函进行配资清理，对市场资金面有一定压力。整体来看，消息面还是利好偏多，短期有利于市场反弹延续。

　　控制仓位耐心等待

　　虽然两市去杠杆已经进入了尾声，但场外配资清理的最后阶段可能也是最残酷的一个阶段。市场成交量持续低迷，一方面说明空方没有杀跌动能，另外一方面也显示多头也是有心无力，面对最后的配资清理过程，即使只有千亿元资金出逃，但没有足够的承接力量的话还是会导致大盘再下一个台阶，因此投资者短期内依旧要保持谨慎，即使大盘反弹也要控制仓位在半仓以下，越向上越要减仓，耐心等待市场真正底部的出现。

　　在连续下跌之后，市场出现了久违的反弹走势，但是否已经中期见底还需要进一步观察。股谚有云，“是底不反弹，反弹不是底”，特别是在这么大幅度的下跌之后，大盘底部的构筑肯定是一个长期的过程，投资者千万不要轻易重仓入市抄底。2007年的最高点6124点出现在10月，2008年的最低点1664点也出现在10月，按照计划今年10月配资盘将清理完毕，由去杠杆引发的暴跌也会进入尾声，因此投资者目前可以耐心寻找优质股票，耐心等待10月份市场底部出现时再逢低布局。