股权众筹 “聚沙成塔”助小微

　　经济日报讯（记者 祝惠春）近日，多部门联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，明确股权众筹融资中介机构可以在符合法律法规规定前提下，对业务模式进行创新探索，发挥股权众筹融资作为多层次资本市场有机组成部分的作用，更好地服务创新创业企业。

　　股权众筹，作为多层次资本市场的重要补充和金融创新的重要领域，其服务实体经济的意义不可小觑。

　　服务小微的金融创新

　　通过股权众筹，以12.5%的股权融资500万元——北京盛世全景科技有限公司创始人邵忠高兴地说：“这次众筹解决了企业急迫的资金需求，这笔钱将用于研发和市场拓展。”

　　股权众筹为何受企业欢迎？中国人民银行金融研究所所长姚余栋认为，小微企业融资难、融资贵，不光是金融体制的问题，也由于存在着超大数量企业带来的巨大融资需求而产生的供不应求。市场上超过3000万个工商企业的融资需求，是进行股权众筹金融创新的巨大推动力量。

　　北京博星证券投资顾问有限公司董事长袁光顺接受《经济日报》记者采访时表示，股权众筹是互联网金融创新之一，是解决创业资金问题的一个重要途径。小微企业全部通过私募股权融资不适宜，因为PE、VC强调回报预期，需要企业的盈利能力到达一定水平，商业模式清晰。但小微企业初创期面临很多风险，商业模式不一定很清晰，或者团队不一定很完整。而股权众筹既能解决小微企业资金需求，同时由于投资人分散，又不会影响创始人话语权。

　　对于投资人来说，股权众筹可以直接对接可投资公司，将投资人手中闲散资金转化为保障企业再投资所需长期性资金，填补了市场上直接融资的缺口，降低了初创企业融资的门槛。

　　如何参加股权众筹

　　发起一个众筹大概需要多长时间？北京博星证券投资顾问有限公司副总监李建辉介绍说,一般是募集资金到位后就收官，快的半个月，额度大的也可能3个月。推荐机构一般跟企业签署协议，比如募集到多少算是募集成功，一般达到80%或60%，就算募集成功。

　　股权众筹有一个很重要的环节，就是领投。一个众筹项目一般会有一个领投机构。比如盛世全景公司的领投机构就是博星投资，在500万元募集额里领投了150万元。众多小股东的利益由这个领投机构代表，负责监督企业经营。“如果没有领投，散户很难形成合力，而且也很难对项目进行监督。如果有领投机构，尤其是知名的领投机构，后续的投资人跟投也更容易、更放心。”李建辉说。

　　据介绍，目前，一般每份众筹募集额大约在10万元，有的平台甚至做到每份5万元，参与的投资者自愿购买，年终分红或退出的收益会转入投资人专门账户。目前，博星投资通过中证机构间私募产品报价与服务系统来挑选众筹，该系统是证监会委托证券业协会建立的一个股权众筹试点平台。

　　投资人如何了解众筹项目？据李建辉介绍，一是通过券商。如果他是券商的柜台客户，跟券商提前沟通，会看到这些项目；第二类是通过有资质的投资机构，如博星投资；第三类是通过中证报价系统；第四类主要通过机构客户。

　　制度安排仍需完善

　　目前，股权众筹还存在一些问题亟待解决。首先是平台的公信力。公信力主要体现在平台提供的企业和项目的真实性。对此，《意见》明确，股权众筹融资方应为小微企业，应通过股权众筹融资中介机构向投资人如实披露企业的商业模式、经营管理、财务、资金使用等关键信息，不得误导或欺诈投资者。

　　其次，业内需要加大对投资人的教育。投资者教育，就是对投资人进行充分风险揭示，增强投资者风险意识。业内专家表示，如果我国把股权众筹打造成为推动小微企业股权融资的一种主流方式，加大培育投资主体必不可少。

　　值得注意的是，因为小微企业财力有限，股权众筹的收费太高也不行。袁光顺说，这需要一系列的创新制度安排来释放市场活力。比如，是否可以允许被服务企业用股权包括用期权来支付服务机构的服务费。

　　据悉，近期中国股权众筹专业委员会将要成立，它能反映行业的呼声，对接机构的监管并进行行业自律。股权众筹监管细则也将出台，为快速发展的股权众筹创造一个严守底线、适度监管的良好发展环境。