分级基金折价潮蔓延 份额急缩

　　□兴业证券(601377,股吧)任瞳陈云帆

　　上周股市消息方面比较平淡，投资者情绪逐步恢复，告别抢筹式上涨和恐慌式下跌状态。回顾一周的行情，上周一又出现了“千股涨停”的局面，但随着连续三天“千股涨停”，前期抢反弹资金获利丰厚，周二出现资金获利回吐，周三又出现了“千股跌停”的惨状。

　　上周五是期指交割日,两市走出单边上涨行情，三大股指期货大幅上涨，中证500股指期货IC1508收盘强势涨停。同时两融余额上周微降200亿元，至1.42万亿，连续5个交易日稳定在1.4万亿附近。截至2015年7月17日收盘，上证综指收于3957.35点，全周上涨2.05%，最高曾达到4035.43点；深成指收于13004.96点，全周上涨8.03%；沪深300指数收于4151.50点，全周上涨1.09%；中小板指数收于8742.15点，全周上涨9.26%；创业板指数收于2783.32点，全周上涨9.76%。

　　军工类分级基金再发威

　　从分级基金跟踪指数来看，上周表现最好的行业指数是中证国防、军工指数、中证军工、生物制药、中证TMT，分别上涨23.57%、22.08%、18.72%、15.14%和12.88%，表现最好的宽基指数是中证1000、中证500、500等权、创业板指和创业成长，分别上涨10.68%、10.35%、9.85%、9.76%和9.50%。

　　从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额日均成交额为106亿元，一周成交额超过530亿元，相对前一周的709亿元，大幅下降。从上周成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率为5.95%，相对前一周的6.22%下降了27个bp，平均折价率为12.47%。

　　上周所有被动股票型进取份额的日均成交额达到188亿元，全周总成交额达942亿元，相对前一周的1156亿元也有所萎缩。其中表现较好的是军工B级、生物药B、TMT中证B、生物B和环保B，涨幅分别为36.8%、35.8%、33.7%、30.2%和26.9%。从基金份额净流入来看，上周鹏华中证国防、申万菱信深证成指分级和华宝兴业中证医疗基金分别净流入约3.4亿份、3.2亿份和2.6亿份，位居前列。

　　分级基金现折价潮

　　上周分级基金市场连续5个交易日出现大幅折价套利空间，整体折价率都在2%以上，个别分级基金整体折价率达到5%左右。分级基金大面积整体折价导致大量套利资金涌入，上周场内AB份额累计减少超过了337亿份。套利资金在场内分别买入A、B份额，A份额的价格因此不断攀升，折价率不断缩小，A份额价格距离前期最低点都有10%以上涨幅。目前A份额投资价值较前期大幅缩水，建议投资者积极关注场内分级基金整体折价套利机会。

　　另外，上周5只新的分级基金上市，分别是华安创业板50指数分级，易方达证券公司指数分级，易方达军工指数，信诚中证信息安全指数分级，信诚中证智能家居指数分级。分级基金的投资主题不断细分，丰富了投资者对不同子行业的投资需求。