整顿违法证券业务 意在清除股市害群之马

　　■朱宝琛

　　日前，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，明确要求中国结算严格落实证券账户实名制，进一步加强证券账户管理，强化对特殊机构账户开立和使用情况的检查，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。

　　之所以发这样一个通知，其背景是，一段时期以来，部分机构和个人借助信息系统为客户开立虚拟证券账户，以借用他人证券账户、出借本人证券账户等方式代理客户买卖证券。特别是随着近日市场回稳，这些情况出现了卷土重来的势头。

　　上述行为违反了《证券法》、《证券公司监督管理条例》关于证券账户实名制、未经许可从事证券业务的规定。同时，这些行为也损害了投资者合法权益，严重扰乱了股票市场秩序。如果不加以整顿，就有可能再次危及股票市场平稳运行。

　　证监会发布上述意见，其实还有一个背景不能忽视，那就是场外配资业务出现一些问题。证监会此时出台这样一个文件，就是为了防止非法融资活动泛滥，规范各类杠杆资金，遏制疯狂炒作。

　　场外配资带有明显的短期逐利性质，且大量运用杠杆手段，风险高，对于证券市场的稳定极其不利。就像有的配资广告所言：给你融资，一个涨停板资金就可以翻倍。但是，如果遇到跌停板呢？投资者非但赚不到钱，还把本金都赔进去了。

　　对风险大且不合规的融资行为，监管层予以打击是十分必要的，也是需要长期推进的。

　　这只是从投资者的角度来讲。如果放到整个市场大环境来看，有分析认为，这一次股市出现非理性下跌，一个重要的助推因素就是场外配资类杠杆资金的快速堆积和撤离。这类杠杆给市场带来的最大风险在于杠杆规模、杠杆比例等因素不可测、不可控，且杠杆资金的归属不明确，一旦发生风险，就无法准确预测风险的大小，无法掌握风险暴露的节奏和结构。

　　在经历了快速反弹之后，市场杠杆资金出现反弹的迹象，再度加剧市场的暴涨暴跌，从而使得市场降杠杆的成果和代价有付之东流的风险。

　　总之，笔者认为，监管层此次发文清理整顿违法从事证券业务活动，目的是非常明确的，就是为了让资本市场更为健康稳定的发展。