广发基金白金：中级调整迎建仓时机

　　在A股市场近期一波急跌后，市场情绪偏于谨慎悲观。市场短期仍处于调整之中，可能延续两三个月，但这种调整不影响牛市根基，这一轮牛市有望持续两三年。后市最看好两大主题：国企改革和新兴产业，这一波市场调整正带来一个绝佳的建仓时机。

　　每一轮波澜壮阔的牛市中，新生代的基金经理往往投资锐度更强，博取超额收益能力更足。80后白金就是其中一个，既有年轻人开拓思维能透彻理解新的商业模式和空间，也拥有老道而稳健的配置和选股方法。在实战中，他今年刚刚开始管理广发聚丰(270005,基金吧)，带动这个大块头获得大能量，年内收益位列前1/3，并挖掘到多只价格翻几倍的牛股。

　　在A股市场近期一波急跌后，市场情绪偏于谨慎悲观。白金直言，市场短期仍处于调整之中，可能延续两三个月，但这种调整不影响牛市根基，这一轮牛市有望持续两三年。而他后市最看好两大主题：国企改革和新兴产业，正是他即将管理的广发改革先锋的布局重点目标，这一波市场调整正带来一个绝佳的建仓时机。

　　牛市根基在

　　短期或仍调整

　　白金表示，目前这一波市场震荡不改长期牛市趋势，这一轮牛市或持续两三年。

　　为什么市场出现如此大波动？白金解释，最根本是上半年市场一路上涨鲜少歇脚，本身就有巨大的调整需求，而这一轮去杠杆加速了市场调整。从数据来看，这一波调整激烈程度超过了本轮上涨速度，上证指数跌幅逼近20%，创业板更是以日跌停板速度下跌。他指出，对比2007年情况，这基本属于一波牛市中的中级调整。“这一波调整的深度足够，但是时间太快，而且急跌中反弹力度是有限的，可能短期内还将调整，估计到三季度中后期企稳。”

　　白金进一步表示，其实从6月份资金面来看，资金股市流入速度不及上半年，因此推动股市的边际效益减弱，也是市场走弱的一个原因。而且6月份整体资金面偏紧，近期央行降息降准，也是在缓解市场资金面紧张的局面，也促进市场走强。

　　“若看更长期一些，牛市形成的所有逻辑都在。目前宏观经济还是处于下行趋势中，探底过程中；货币政策偏宽松，CPI和PPI还处于历史低位；在这种背景下，股票资产仍具有较高吸引力，居民大类资产配置上的转移还持续进行中，而这个力量足够支撑一波大牛市。正如台湾八十年代之际，同样宏观背景下，大盘涨了20倍。”白金对本轮牛市很有信心，他认为这一轮牛市可能持续两三年，也迎来股票投资最黄金的时代。

　　不过，白金表示，下半年市场趋势将震荡向上，波动幅度可能也会加大，选股难度提升会增加。“经过这一波下跌，市场情绪上会更偏于谨慎，选股也会更为理性，只有确定收益的个股才有机会。” 而目前这一时点发行基金，将迎来较好的建仓时机。

　　新兴+国企改革

　　两手擒牛

　　白金表示，下半年要围绕着“改革牛”做文章，看好国企改革和新兴产业，而这正是他所管理新基金的布局方向。

　　“我觉得最有吸引力的，仍是上半年涨得多的行业。”白金直言，这一波牛市有人称为资金牛、杠杆牛、改革牛，前两者都存在不确定性，而改革牛则是“实打实”的战略布局方向。因此，他直言自己所要管理的改革先锋紧紧围绕着“改革牛”展开。

　　白金第一个方向看准国企改革，尤其看好军工、环保等行业的国企改革；而第二个方面看好“互联网+”、生物技术、新能源、工业4.0等代表新兴产业方向的主题。而互联网+中，他最看好互联网金融，因为这一行业最容易看清楚。

　　白金很看好创业板，认为创业板代表了新兴产业方向，具有较高成长性；而且，目前国内很多优秀互联网企业计划上市，能提高目前创业板整体质量。数据也显示，相比美国纳斯达克指数，创业板还远远没有到泡沫的程度。“2000年纳斯达克泡沫时，从最底部到最高点上涨了约15倍，而目前创业板涨幅仅三四倍。而且，当时纳斯达克指数中，最大的微软市值达到4300亿美元，在泡沫破灭之后用了15年时间，微信市值重新涨回了4300亿美金，并创出新高。可见当时美国市场疯狂程度。而目前A股还没有达到这一水平。”他认为，纳斯达克孕育了多家世界级牛企，未来中国最大的公司可能也是在创业板。

　　牛股挖掘机

　　且偏爱中长期投资

　　白金介绍，做投资就是在预测和判断，而他的判断是以半年或者一年为周期，对所选择的股票未来一年后的表现有信心，但短期表现很难把握。“市场短期是个投票器，长期才是称重机，我持有周期较长，我更愿意做自己擅长的东西。”

　　什么样的公司是好公司？白金则提出两点，首先行业要足够大的空间，未来增长空间很大，第二是公司董事长格局要高、团队执行力要强，具备成长性。在满足这两点之后，他还要密切跟踪公司方方面面的变化。“比如我会对一个企业本身发展有个判断，半年或者一年之后我去验证他，究竟一年前的方案完成了多少、兑现了多少？往往好的公司是超预期的，这类基本面持续好转的公司，我很有耐心，也愿意长期持有。”

　　“其实，常常会出现被市场低估的股票，要不断去寻找，去做案头工作。”白金多次提及案头工作，他直言其实投资有80%在做案头工作、20%出去调研，把案头工作做充分透彻了其实优秀企业就出来了，调研更多是验证这一案头工作。这样选股效率最高，而且也真正能选出牛股来。