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“新三板教父”程晓明:投资门槛将逐步降低

2015年06月29日 07:11    来源: 每日经济新闻    

  今年以来,新三板热闹非常,关于新三板的疑问也从未停止。拟挂牌新三板的企业是不是好的投资标的?新三板还能火多久?新三板会否降低投资者门槛?

  6月28日,由西南财经大学、《每日经济新闻》等单位联合举办的2015产业与金融论坛在成都举行。论坛以“资本风向标:新三板与股权投资”为主题,聚焦新三板的发展未来。

  有“新三板教父”之称的新三板学院院长、太平洋证券副总裁程晓明在论坛上作了发言。程晓明认为,新三板承担着资本市场改革、推动中国经济向创新驱动转型的重任,这个市场将蓬勃发展,预计新三板的投资准入门槛将会在未来三年间逐步降低。

  同时,中金新三板研究院在该论坛上宣布正式成立,《每日经济新闻》是该研究院的发起者之一。

  新三板是中国纳斯达克

  “在世界范围内,‘金融脱媒’是大势所趋。”北京工商大学副校长谢志华表示,与银行为中介媒体的间接融资不同,从资本市场直接融资更能满足企业创新发展的需求。企业融资从间接融资向直接融资的转变,其实质是经济驱动从传统产业向创新产业的转变。

  事实上,中国的多层次资本市场体系已经形成了。从功能的角度而言,深交所的创业板、上交所将设立的战略新兴板以及新三板,其根本目的都是支持创新型企业上市、降低上市门槛,为创新型企业提供直接融资环境。

  “在这种情况下,为什么还要做新三板?新三板与创业板、战略新兴板是重复建设吗?”程晓明认为,创业板和战略新兴板最根本问题是没有把门打开。虽然上述板块已降低了企业上市门槛,但上市审批的节奏并没有加快,每年上市企业的数量仍十分有限。“纳斯达克有一句话是任何企业都可以上市,但是如果只是降低了门槛,却不打开门口,如何能成为一个伟大的市场呢?”程晓明对《每日经济新闻》记者表示,创业板设立五年才有不到500家企业,而去年新三板的挂牌企业超过1000家,所以新三板就是中国的纳斯达克,为科技创新服务,其核心制度就是做市商。

  有观点认为新三板是为主板和创业板培养后备队,大企业和好企业都去上市,只有小微企业和差一点的企业到新三板来。对此观点,程晓明“坚决反对”。在他看来,新三板和主板相比,是“新标准”而非“低层次”。“新三板是为高科技创新企业服务的,而主板是为传统企业服务的。主板的上市公司,大多在传统行业中,企业业绩一般会比较平稳,前后有连贯性。上市公司披露过去业绩,是为了给投资人一个未来参考。但对创新企业来说,财务指标连贯性较差,我们不要太把过去的利润当回事,关键要看未来的成长性。”程晓明解释道。

  准入门槛逐年降低

  3月18日,新三板发布了三板成指和三板做市指数,标志着新三板进入指数时代。程晓明表示,指数的发布使得投资者有了投资风向标,做市制度的实施将引发新三板的持续火爆行情。

  据程晓明推测,新三板在五年内市值有望超过深交所,八年内超上交所,十年左右将超过沪深交易所总和。事实上,新三板在2006年就产生了。但为什么今年才备受关注?程晓明认为,是因为交易制度逐步到位了,从而促使交易活跃了。

  “目前交易制度已完成90%。现在就剩一步,个人500万的投资准入门槛什么时候取消?”程晓明分析,如果准入门槛现在就取消了,新三板会异常火爆,将对其他板块造成影响。“所以新三板准入门槛改革将是个逐步降低的过程,预计到2018年会全部取消。”

  随着大量企业涌入,如何能保证新三板不变成很差公司的融资池呢?程晓明认为,公司的上市环节固然重要,但是最重要的是上市以后持续督导和淘汰机制。我们不仅要看这个企业能不能进证券市场,更要看这个企业上市以后能不能留住,能不能不被退市。“我们的退市制度太温柔,威慑远远不够,所以很多企业敢造假。”退市制度改革也是新三板的重要工作。。


(责任编辑: 华青剑 )

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