多空激烈博弈 认购认沽期权窄幅震荡

　　昨日， 50ETF 认购期权合约价格多数下跌，认沽期权合约价格多数上涨，但波动幅度均较小。截至收盘，主力6月合约中，平值认购期权“50 ETF购6月3200”收盘报0.0711元，上涨0.0090元或14.49%；平值认沽期权“50ETF沽6月3200”收盘报0.0895元， 下跌0.0205元或18.64%。

　　波动率方面，周三期权市场隐含波动率未能延续前几日下降态势，整体高位震荡。其中，6月平值认购期权“50ETF购6月3200”隐含波动率为43.82%；6月平值认沽期权“50ETF沽6月3200”隐含波动率为40.91%。

　　光大期货期权部刘瑾瑶表示，经历前几日大跌后，昨日市场出现的反弹无疑能一定程度缓解投资者的担忧情绪，但目前来看，上证综指在5000点关口附近的调整并未结束，多空双方激烈厮杀仍将持续。投资者仍需对两融监管和 新股申购带来的冲击保持警惕。

　　操作策略上，针对持有现货的投资者，建议买入认沽期权构造保护性认沽策略，以便为所持有现货头寸进行“ 保险 ”。例如，投资者持有10000股50ETF，持仓价3.1元/股。该投资可以买入一张行权价格为3.1元的6月认沽期权，付出权利金415元。该组合在为投资者锁定最大亏损的同时没有使其失去50ETF反弹带来盈利的机会。

　　而针对单纯交易期权的投资者，建议在目前宽幅震荡行情下，可以尝试卖出跨式策略。例如，同时卖出N单位7月份行权价格为3.2元的认购期权和认沽期权，分别收取权利金2001元/张和1800元/张。该组合的盈亏平衡点为2.820元和3.580元。