谨慎情绪升温 期权隐含波动率回落

　　受标的上证 50ETF 价格大幅下跌影响，昨日50 ETF认沽期权合约价格普涨，认购期权合约价格普跌。截至收盘，主力6月合约中，平值认购期权“50ETF购6月3100”收盘报0.1050元，下跌0.0597元或36.25%；平值认沽期权“50ETF沽6月3100”收盘报0.0523元，上涨0.0190元或57.06%。

　　波动率方面，经历前期持续上升之后，近几日期权市场隐含波动率整体出现回落。其中，6月平值认购期权“50ETF购6月3100”隐含波动率为39.81%；6月平值认沽期权“50ETF沽6月3100”隐含波动率为38.01%。

　　“从波动率来看，50ETF期权隐含波动近期出现回落一方面是均值回归的特性使然，另一方面也显示出市场谨慎情绪加重。”光大期货期权部刘瑾瑶表示，自上周二盘中创新高以来，50ETF价格急速下挫，整体仍未摆脱区间震荡格局。新两融管理办法征求意见出台，证监会降杠杆意图明显，市场对于降杠杆将造成冲击的担忧升温。此外，从今日起，包括 国泰君安 在内共25只新股陆续申购。本批新股将创史上最大申购规模，预计将冻结约7万亿元资金，天量资金冻结将对股市资金面造成短期扰动。

　　操作策略上，针对单纯交易期权的投资者，建议买入近月平值或轻度虚值认沽期权。针对持有现货的投资者，建议买入认沽期权构造保护性认沽策略，以便为所持有现货头寸进行“ 保险 ”。例如，投资者持有10000股50ETF，持仓价3.1元/股。该投资可以买入一张行权价格为3.1元的6月认购期权，付出权利金523元。该组合在为投资者锁定最大亏损的同时没有使其失去50ETF反弹带来盈利的机会。