老郑说汇：加息预期强化美元短线企稳

　　◎每经记者 郑步春

　　上周五，美国公布的5月非农就业数据非常理想，暗示美国经济已摆况年初颓势，市场对美联储加息的预期得到强化，美元当天大幅反弹。在上述非农数据公布前，市场虽然整体上认为美联储将加息，但时间点是今年末或明年，而上述数据公布后，市场开始相信美联储在今年9月就会加息。

　　5月非农数据靓丽

　　受强劲的5月非农数据利好推动，美元指数上周五大涨0.86%至96.327点，截至本周一19：53，跌0.25%至96.087点。由形态看，美元短期有所企稳，但中期仍处于震荡整理格局。

　　造成美元上周五显著回升的重要原因，是美国劳工部当天公布的5月非农就业数据十分理想。数据显示，美国5月非农就业人数大增28万，增速创五个月以来最优水平，亦远优于预期的增21万。同时，5月平均小时薪资同比增长了2.3%，该增速为2013年夏季以来最快。此外，3月及4月的新增非农就业人数共向上修正了3.2万人，这也属于利好。

　　虽然5月失业率由4月的5.4%微升至5.5%，但这与“就业参与率”增加相关，因此并不是利空。

　　美国今年首季经济低迷，主流观点相信其与天气相关，亦与些劳工纠纷相关。由美国目前的就业情况来看，上述观点应该还是有道理的。

　　5月非农数据公布后，美国国债市场也出现剧烈波动，当时美债价格急速下跌，收益率同步走高，其中十年期国债收益率创去年10月份以来最高水平。虽然影响国债的因素较多，但加息前景应是重中之重。

　　美联储或9月加息

　　在上述非农数据公布后，路透社调查了16家美国一级债券交易商，结果是有14家预测美联储将在今年9月加息。此外，这16家中有13家预计年底之前将加息两次。

　　二季度以来，市场对于美联储加息的预期像钟摆一样变来变去，其中加息预期强化对应着两个关键时点，一是5月22日，二是6月5日。

　　5月22日，美联储主席耶伦做了偏于强硬的演讲，碰巧当天公布的美国核心通胀数据较高，故当天起市场对美联储加息预期显著提升。但此后，美国公布的多数经济指标不佳，又造成加息预期渐渐衰减，直到上周靓丽的非农就业数据公布。

　　严格来说，加息预期强化实际上可由上周四算起，因当天公布的美国周初请失业金人数下降至近15年低点，只是该数据波动较大，市场通常将周五公布的非农就业数据看得更重。

　　美联储下一次利率会议将于下周举行，这次利率会议将有新闻发布会，届时耶伦的言论将成为重要参考。

　　因5月22日耶伦已发表过强硬演讲，假如这次她仍偏于强硬，美元涨幅或许比较有限；反之，如其发表偏软言论，美元可能大跌。具体操作而言，虽然目前整体上利于做多美元，但不宜追高，最好逢低布局。

　　新西兰元创5年新低

　　在非美币种中，近期新西兰元走势相对疲弱，周一同上时间，新西兰元暂报0.7084美元。上周五，新西兰元最低曾达0.7024美元，创近5年来的最低水平。

　　新元上周五杀跌，显然与美联储加息预期强化相关，因为这种预期利淡所有非美币种。从最近数周新西兰元的弱势来看，主要与市场开始猜测新西兰央行仍将降息相关。

　　本周四，新西兰央行将召开利率会议，相关衍生品市场报价暗示市场认为，这次会议降息的机会为45%。降息的机会不到一半，所以无论结果如何，新西兰元的波动可能都比较大，投资者应谨慎应对。

　　值得一提的是，新西兰央行这次是否降息并不必然对应着新西兰元的走强或走弱，这是因为假如暂不降息，该国央行却发表鸽派言论，市场的降息预期即始终难以出尽，这也会压制新西兰元，虽然压制力度可能十分有限。

　　当前新西兰基准的官方现金利率是3.50%，绝对位在主要经济体中最高，具有一些利率优势，然而当市场情绪偏淡时，这种优势反而容易变成利空，因高息意味着后续降息空间更大。