出台负面清单 规范市值管理

　　■文 风

　　在大盘指数节节攀升的牛市过程中，市值管理再次成为市场参与各方关注的焦点。在创业板动辄百元股的队伍中，市值管理的贡献不容忽视，而主板的股票中也时常能够看见市值管理的身影。因此，在沪指站上5000点，创业板指创出新高的关键时刻，规范市值管理可谓正当其时。

　　市值是公司股份规模与股票价格相乘的结果。市值的高低取决于公司的规模与股价的乘数，因此，市值管理往往被简单地等同于股价管理。其实，一个公司股价高低既取决于其内在价值，又受制于外部市场条件。价值经营是市值管理的关键，价值经营的基础是价值创造。而与价值创造有关的公司治理、投资者关系、市场影响力、品牌影响力等都是市值管理题中应有之义。因此，市值管理的核心就是创造公司内在价值。

　　自新“国九条”明确提出鼓励上市公司建立市值管理制度以来，市值管理迅速成为资本市场上的一个高频词语，各种形式的市值管理模式不断涌现，令人目不暇接。市值管理本来是件好事，可是在实践过程中这部“好经”常被人念歪。更有甚者，打着市值管理的旗号，大行操纵股价、内幕交易，这些所谓的市值管理不仅给股市造成了混乱，更危害了市场的健康发展。

　　规范市值管理的关键在于开“正门”，堵“歪门”，在严厉打击虚假市值管理的同时，将市值管理纳入监管范畴，使之步入健康发展的轨道。

　　开“正门”就是要将市值管理纳入监管层日常工作范畴，尽快出台《上市公司市值管理指引办法》，以规范和指导市值管理工作。证监会主席肖钢曾明确表示，要抓紧研究推出上市公司市值管理制度。 今年1月21日，中国上市公司协会副会长姚峰表示，受证监会委托，中上协正在起草和出台《上市公司市值管理指引办法》，以规范和指导市值管理工作。其实，早在去年7月份，证监会就表态正在研究制定上市公司市值管理制度意见，以此鼓励和推动上市公司建立科学的市值管理制度。去年11月份，证监会新闻发言人张晓军表示，目前证监会正在研究上市公司市值管理的制度，市值管理主要目的是鼓励上市公司通过制定正确的发展战略，完善公司治理，改善经营管理，实实在在可持续地为公司创造价值。对市值管理，上市公司和相关机构应该对市值管理抱有正确的理念，绝不触碰虚假交易、操纵市场、内幕交易三条高压线。监管部门将依法支持上市公司开展市值管理，坚决打击以“市值管理”为名进行的违法违规行为，维护公开公平公正的市场秩序。

　　堵“歪门”就是要严厉打击虚假市值管理。在实践中，一些机构打着市值管理的旗号，进行虚假交易、操纵市场、内幕交易。也有些机构简单认为市值管理等同于股价管理，认为提升了股价就是提升了市值，通过操纵股价或所谓的并购重组来推高市值。据报道，有私募人士透露，部分机构做市值管理，其实是传统坐庄的变种，在和上市公司签订合同时，双方就已经谈好大致股价目标，资本运作方案等。因此，打击虚假市值管理刻不容缓。2014年12月19日，证监会对中科云网、百圆裤业、宁波联合等18只股票的涉案机构和个人立案调查。这些涉案的许多机构是以市值管理名义内外勾结，通过上市公司发布选择性信息操纵股价。

　　不过，业内人士认为，在严厉打击虚假市值管理的同时，监管部门应出台一系列负面清单用于指导市值管理，界定法律底线，明确列出市值管理不能触碰的禁止性条款，这样有利于市场各方在实践中进行操作。

　　市值管理是把双刃剑，运用得好有利于提升上市公司积极性，稳定市场预期；运用不好，极易演变成为造假工具，危害市场健康发展。市值管理运用得好与坏，关键就在于开“正门”堵“歪门”，让市值管理成为引导上市公司股价健康发展的引擎！