牛市定增溢价率大幅攀升 定增公募大扩容风险犹存

　　上市公司定增项目近期频繁披露，上市公司主动提价现象频现。昨日，丹化科技发布定增修订案,公司拟以不低于9.44元/股的价格，与之前6.89元/股的定增价格相比，提价37%。熊市中定增倒挂股也已全部消失，同花顺统计显示，目前198家公布定增方案的公司全部实现溢价，最低的溢价率达到了88%。在此背景下，专注于定增项目的基金开始迅速扩容。

　　丹化科技连续调整定增价

　　丹化科技昨日发布修订后的公告显示，本次非公开发行股票数量区间为2700万股至1.9亿股，拟募集资金17.8亿元。此次定增将提高对核心子公司通辽金煤的持股比例，增加产能、节能降耗，提高公司盈利能力。值得注意的是，这和年初的定增方案发生了较大改变。今年1月7日，丹化科技抛出一份定增预案，拟以6.8元/股的价格发行不超过2.85亿股股票，募集资金不超过19.38亿元。随后经过两次调整，增发价提高了37%，这是今年以来首个大幅调高定增价格的上市公司。昨日丹化科技复牌，毫无悬念地封上了涨停板，截至收盘报13.22元，相比9.44元的定增价格高出40%。

　　值得注意的是，随着市场的走牛，此前出现的股价和定增价格倒挂的情况已经全部消失，均大幅溢价。

　　其中，溢价率最高的公司为怡亚通，目前的市价是定增价的420.21%。其次是长百集团和中纺投资，溢价率分别是354%和299%。根据同花顺统计，除了上述三家公司之外，目前已经公布定增方案，但是还没有实施的198家公司全部实现溢价，即使溢价最少的上市公司—紫江企业也达到了88%。而在今年年初，还有超过50家公司定增价和股价倒挂，有不少投资人甚至为其定增项目是否能够顺利成行捏把汗。而截至目前，这些公司股价早已远远超过当初的定增价格。

　　定增公募产品扩容

　　统计数据显示，2006年至2015年间发行的一年期定增项目持有期平均收益为80.6%，除2011年亏损6.1%，其他年份都是正收益，同时段三年期定增项目持有期平均收益为181.5%。而随着牛市的继续，今年以来定增项目收益率还在继续上升。财通基金数据显示，截至5月末，财通基金2013年以来累计参与的定增项目规模已达528亿元，总盈利及浮盈规模突破531亿元，加权平均浮盈超100%。

　　在此背景下，专注于定增项目的产品开始迅速扩容。

　　5月19日，国投瑞银成立了参与上市公司定向增发的基金产品国投瑞银瑞盈混合基金。刚刚成立不久的久泰基金也将推出此类产品——久泰睿智。据介绍，这是一只专门投向定向增发项目的基金，以三年期定增为主、一年期定增为辅，募集规模在20亿份至40亿份，预计投资的定增项目在10个以上，将主要配置符合国家发展战略方向且估值合理的医疗服务、军工等优质企业。

　　由于此类定增项目一般有一至三年的封闭期，因此这些产品也将采取封闭运作。封闭期分别为18个月及5年，但可上市交易。参与门槛也降为1000元甚至100元。

　　煜融投资总经理吴国平表示，在牛市中破净股、低价股、定增倒挂都成为资金追捧的对象，而定增倒挂股由于安全性更高，更容易吸引资金进入。截至昨日收盘，此类个股已经全部出现溢价。

　　但他认为，由于定增有锁定期，最短一年，有的甚至长达三年，因此目前的溢价并不能代表以后就一定赚钱，投资人还是应该理性对待。