看准估值洼地再选基金 三大品种可关注

　　放眼A股乃至全球市场，有三类标的处于明显的估值洼地，分别是IPO新股、港股和大宗商品。在A股整体估值不再有吸引力的情况下，这三大品种或市场的打新基金、港股基金和大宗商品基金值得投资者重点关注。

　　打新基金：新股发行市盈率低 上市后遭爆炒

　　由于目前新股发行中不允许资金超募，这就决定了当新股拟发行股份和拟募资额确定后，其发行价就基本确定了，而当前股市整体估值高企，特别是成长股动辄上百倍PE甚至更高，使得新股的发行市盈率显著低于二级市场同行业股票，新股发行市盈率，处于估值洼地，上市后往往遭到资金爆炒，N个涨停几乎司空见惯。

　　新股上市后普遍遭到爆炒，价格大幅上涨，为那些专注于网下打新的混合基金提供了稳定的收益来源，打新基金成为投资者应该重点配置的基金品种，以获取新股价值回归甚至泡沫化的收益。

　　今年以来特别是3月份以来，基金公司密集发行了专注打新的混合基金，单只基金发行规模动辄数十亿甚至接近百亿元，一方面显示出投资者对打新基金的热捧，另一方面也暴露出相关基金公司对投资者利益的漠视。投资者应远离那些规模过大的打新基金。

　　近一个月以来，打新基金收益较一季度显著下滑，且分化较大。根据天相投顾统计显示，截至5月15日近一个月时间，有24只打新基金收益率超过1.5％，年化收益率达到20％以上，属于收益较高品种，个别基金如宝盈祥瑞养老和天弘安康养老近一个月收益率分别达到6.09％和4.14％，排名前两位。另外有23只打新基金收益率在1％到1.5％之间，收益中等，有24只基金收益率低于1％，最低的只有0.31%。

　　打新基金收益是规模适度性、打新能力等多方面因素的综合体现，是投资者选择打新基金的最重要参考指标，投资者可以着重参与收益稳定居前的品种。

　　港股基金：港股比A股估值低 同样标的为何不买港股

　　经过去年底和今年以来的连续暴涨，当前A股市场整体估值吸引力不再。反观港股市场，同样的上市公司却相比A股存在很大折扣，截至5月15日，恒生AH股溢价指数收于127.4点，意味着相同上市公司A股比H股股价平均贵了27.4％。和A股创业板平均超百倍估值相比，香港中小盘成长股估值便宜，和A股相比明显处于估值洼地。在今年接下来的时间，投资港股的QDII基金相比A股基金更具吸引力和投资价值。

　　在现有的QDII基金中，投资港股的基金数量较多，投资者可选择余地较大，而且从类型上看有主动型、指数型和分级基金三大类，期望获得超额回报的投资者可以积极关注恒生B和H股B两只港股杠杆基金，相比指数基金，主动型港股基金更值得投资者关注。

　　在今年以来港股行情中，易方达亚洲精选、富国中国中小盘、嘉实海外(070012,基金吧)和华安香港基金表现较为突出，截至5月14日年内收益率均超过20%，上周五在A股蓝筹股杀跌的情况下，港股逆势大涨，恒生指数涨幅达到1.96％，在深港通推出和整体估值较低的情况下，港股基金的配置价值值得持续关注。

　　大宗商品基金：商品价格处于历史低位 长线布局良机

　　或许投资者还在为去年下半年大宗商品价格暴跌感到后怕，但经过了前一轮暴跌之后，大宗商品价格已跌至历史低位，在当前全球发达经济体处于持续回升，以印度为代表的新兴经济体存在强大潜在需求的情况下，包括原油、有色金属和黄金等在内的大宗商品价格整体向上是大概率事件。逢低布局相关基金是获取大宗商品市场企稳回暖的重要方式。

　　目前来看，大宗商品基金主要分为A股基金和QDII基金，其中A股基金以跟踪资源、有色金属等的分级基金和指数基金为主，杠杆基金主要品种为国泰有色B、信诚800有色B、鹏华资源B、招商商品B和银华资源B等五只。

　　在QDII基金中，共有17只大宗商品主题基金，不过，由于投资标的的极大差异，这些QDII基金净值驱动因素各不相同，其中汇添富黄金等四只黄金基金净值表现直接挂钩国际金价。国泰大宗商品、诺安油气和信诚全球商品主题等3只QDII净值涨跌直接同国际原油期货价格挂钩，且具有极强的相关性。华安标普石油和华宝油气跟踪的是诸如艾克森美孚等油气类上市公司股价走势，虽然这些油气类上市公司股价和原油价格大趋势上基本一致，但在具体单个交易日，油价涨未必带来油气类上市公司股价涨，因此也可能存在某一阶段的不一致，也就是说，油价涨跌同这两只基金的关联度不如诺安油气等3只基金大。

　　其他商品QDII基金中，银华抗通胀和博时抗通胀均重仓的是各类商品ETF，其净值波动直接反映大宗商品价格涨跌，招商全球资源等多只基金则均持仓资源类上市公司股票，净值的主要驱动因素是这些上市公司股价而非商品价格。