牛市中消费板块 有望不输周期股

　　近期A股迎来“强对流天气”，大盘连续强烈震荡。华泰柏瑞消费成长拟任基金经理方纬在接受中国基金报记者采访时表示，医疗、消费品等传统行业通过“触网”迎来新生；在牛市背景下，消费板块的表现有望不输周期股。

　　中国基金报：A股市场在持续升温之后，近期震荡加剧，未来会如何演绎？

　　方纬：整体上看，中小盘股票估值普遍偏高，只有银行板块估值合理，市场有一定的调整压力。从大类资产配置的角度分析，居民资产尚有许多潜力有待开发，大量资金从传统产业向股市转移的趋势在继续。因此，调整过后，长期趋势依旧值得看好。

　　中国基金报：你看好哪些板块？

　　方纬：随着中国老龄化程度不断加深，医疗产业景气时间足够长，医疗产业的各个环节都能产生投资机会。

　　传统消费品方面，总体消费升级的趋势还在延续。随着居民收入的提高和资本市场财富效应的累积，品牌消费的观念越来越深。消费板块增长相对稳定，行业空间足够大，能找到的行业增长点非常多。此外，传统产业做了几十年，每个环节上的痛点都比较明显，这些企业“触网”以后如果可以打通这些痛点，就能提供更便捷的服务、更低的价格和更高的品质。

　　中国基金报：你怎么看新兴的“触网”企业的估值？

　　方纬：互联网企业的估值不能简单地看。随着互联网的发展，企业对互联网的认识也逐步加深，市场在摒弃部分不合格的企业后，留下了一批具有良好盈利模式的公司，这批企业已经取得了行业龙头的地位，并且很难被撼动。如果以目前的估值标准来看，它们确实比较贵，但换个角度看，能够在未来上万亿的市场里攫取相当一部分的份额，这类公司还是很值得期待。

　　中国基金报：消费板块比较偏重防御，在A股牛市的大前提下是否担心涨幅不如其他板块？

　　方纬：以往确实是如此，中国之前是一个强周期行业驱动的经济体，市场波动非常大，但随着投资增长逐步回落，经济波动性下降，对投资回报的预期也降低。随着经济结构不断变化，我们发觉消费这种原来增速不突出的板块越来越有吸引力，从长期看，它的收益率也有望不输周期股。