本报记者 张颖 见习记者 莫迟 乔川川
编者按：并购重组历来是市场中最为热门的投资与炒作题材，而并购重组往往会让一家公司脱胎换骨。近期，并购重组概念股股价的上涨，令这一题材再度成为投资者追捧的标的之一。
据《证券日报》市场研究中心统计，今年以来截至昨日，上市公司累计发生781起并购重组事件（剔除重组失败），涉及上市公司611家，合计总金额约为5038.7亿元。可以看到，这611家公司股价年内普遍实现上涨，其中，年内涨幅逾4倍的全通教育以及涨幅逾3倍的大智慧，更是吸引了各方的眼球。从并购重组股行业占比来看，公用事业（30.91%）、通信（30.65%）、计算机（29.41%）和电气设备（27.56%）等四大行业并购重组上市公司家数占行业公司总家数的比例居前，是今年以来并购重组事件的多发领域。今日本版特对上述行业和相关公司进行深入分析，以飨读者。
公用事业
逾三成公司年内发生并购
据《证券日报》市场研究中心数据显示，在申万一级公用事业行业的110家公司中，年内共有34家完成或正在进行并购重组，占比为30.91%，在28个申万一级行业居首。
从并购标的的总价值来看，桂冠电力（1688000万元）、华能国际（927582.63万元）、凯迪电力（685023.84万元）、红阳能源（639263.18万元）、金山股份（285712.07万元）、神雾环保（187000万元）、湖北能源（151000万元）、天壕节能（142142万元）、建投能源（131629.65万元）等公司年内并购交易总价值均超过13亿元。
而在并购标的总价值与上市公司最新总市值的比例方面，红阳能源拟通过定增+现金收购的标的资产是公司最新总市值的2.23倍，该比例在行业内最高。公司最新总市值为28.66亿元，据公司4月3日公告显示，公司本次重大资产重组行政许可申请获证监会受理。股东大会同意公司以6.74元/股向沈煤集团等定增94836.68万股+现金63.93万元（合计作价63.93亿元）收购沈阳焦煤100%股权。同时，拟6.74元/股定增不超过31615.39万股，募集不超过21.31亿元配套资金。截至2014年9月30日，沈阳焦煤母公司口径净资产30.54亿元，评估值63.93亿元，增值率109.3%。沈阳焦煤2013年、2014年前三个季度净利润分别为-1.93亿元、2.66亿元。而交易完成后，公司业务范围将增加煤炭生产与销售业务，商品煤核定生产能力将达到1050万吨/年。
除红阳能源外，桂冠电力（91.05%）、凯迪电力（44.80%）、金山股份（40.36%）、神雾环保（17.42%）、天壕节能（13.58%）等5家公司收购或拟收购标的产业总价值亦超过公司最新总市值的10%。
同红阳能源一样，桂冠电力拟定增收购龙滩公司100%股权的方案同样堪称大手笔。据公司1月30日公告显示，公司拟以4.59元/股向大唐集团等定增36.78亿股，作价168.8亿元收购龙滩公司100%股权。龙滩公司主要负责龙滩水电工程的开发建设与日常运营，龙滩水电工程总装机容量630万千瓦。2014年龙滩公司发电量为138.54亿千瓦时，实现净利润131879.69万元。截至2014年12月31日，龙滩公司净资产为54亿元，预估值168.8亿元，评估增值率为212.6%。另外，公司拟发行不超过1900万股优先股，募资不超过19亿元补充公司及龙滩公司的流动资金。
市场表现方面，这34家年内完成或正在进行并购重组的上市公司，年内股价累计涨幅均超过10%，其中，吉电股份（202.82%）、天壕节能（143.78%）、东方能源（133.15%）、易世达（121.04%）、兴源环境（106.68%）、漳泽电力（103.27%）等公司股价年内累计涨幅更是超过100%。
申万一级公用事业行业主要包含电力、环保两大类上市公司，而这两类上市公司在并购重组这一方面也不相伯仲。其中，对于电力公司并购重组的原因，分析人士表示，一方面，在国企改革的大主题下，资产证券化率持续提升，集团资产亦频频注入旗下上市公司；另一方面，随着上市公司更为注重市值管理，电力等传统行业通过并购重组优质资产将快速有效提升公司估值水平。投资策略上，上海证券维持对电力行业“增持”评级，进入2015年第二季度，梯级水电站高水位调节库容将在枯水期末期加快释放，发电量预期将大幅增长，推动业绩高成长。关注发改委对水电上网价格形成机制的改革。重点关注：川投能源、长江电力等。
而对于环保板块，信达证券表示，海外环保行业巨头们几乎都是通过并购的方式转型为大平台综合环保服务商来实现持续性发展，而我国环保行业并购已渐入佳境，拥有充足资金、良好发展战略的公司会借助政策冲上业绩高峰，成长为大平台的企业。投资策略上，渤海证券表示，环保行业有望迎来爆发增长，继续看好行业中长期发展，维持行业“看好”评级。建议持续关注“水十条”政策及PPP模式推动下的水处理产业链投资机会，优选核心竞争优势突出、扩张布局的优质成长性个股，推荐首创股份、维尔利和津膜科技；“大气十条”深入推进，石油炼制、石油化工、合成树脂等行业特征污染物挥发性有机物VOCs纳入控制范畴，VOCs治理将加快推进，相关监测类个股有望最先受益，推荐雪迪龙。
通信
9只重组股年内股价翻番
据《证券日报》市场研究中心数据显示，在申万一级通信行业的62家公司中，年内共有19家完成或正在进行并购重组，占比为30.65%，在28个申万一级行业中位居第二。
从并购标的的总价值来看，闽福发A（229488.64万元）、吴通通讯（135000万元）、烽火通信（97612.07万元）、富春通信（90000万元）、亨通光电（82920万元）、永鼎股份（68600万元）、东土科技（64400万元）、世纪鼎利（62500万元）等公司年内并购交易总价值均超过6亿元。
其中，总价值数额最高的闽福发A年内完成或正在进行的并购重组交易共达4笔，其中涉及金额最高的为定增收购南京长峰100%股权，该项目目前尚在进行之中。具体来看，据公司4月17日最新公告显示，并购重组委核准公司4.30元/股向防御院、航天资产、晨光创投、基布兹、康曼迪、南京高新、高鼎投资定增37709.93万股购买南京长峰100%股权（预估值162152.69万元，增值率327.50%），同时以5.20元/股向航天科工集团定增10394.4万股配套募资54050.9万元主要用于与航天长峰主业相关的建设项目投资。
完成后南京长峰将成为公司全资子公司，航天科工集团成为公司控股股东和实际控制人。南京长峰是国防军用产品的合格供应商,2014年1月份至9月份、2013年归属于母公司所有者净利润分别为7313.43万元、7194.40万元。预计南京长峰2014年至2016年母公司单体报表中扣非净利润预计分别为10053.24万元、11211.18万元、13077.29万元。
而在并购标的总价值与上市公司最新总市值的比例方面，富春通信（14.97%）、吴通通讯（14.52%）、闽福发A（10.14%）、永鼎股份（10.13%）、东土科技（8.39%）、亨通光电（7.50%）、世纪鼎利（7.27%）、初灵信息（5.88%）等家公司收购或拟收购标的产业总价值亦超过公司最新总市值的5%。
其中，富春通信于近期完成了收购上海骏梦100%股权的项目。据公司5月4日公告显示，公司完成12.23元/股定增5666.39万股+2.07亿元现金收购上海骏梦100%股权（估值9.4亿元，增值率1277.84%），并将12.23元/股定增不超过1520.85万股募集配套资金1.86亿元用于支付部分现金对价。上海骏梦主要从事网页网络游戏和移动网络游戏的研发和运营，2014年1月份至7月份、2013年净利润分别为3623.05万元、-3948.22万元。交易对方承诺，上海骏梦2014年至2017年扣非净利润分别不低于6400万元、8370万元、11300万元和12430万元。
市场表现方面，上述19家年内完成或正在进行并购重组的上市公司中，恒信移动（184.91%）、东土科技（173.99%）、富春通信（170.40%）、金信诺（152.55%）、吴通通讯（135.74%）、世纪鼎利（127.24%）、宜通世纪（107.00%）、东方通信（104.92%）、烽火通信（101.88%）等9家公司股价年内累计涨幅均超过100%。
投资策略上，银河证券表示，中国联通、中兴通讯、烽火通信继续推荐“买入”。具体来看，中国联通，继续关注混改；中兴通讯，基本面关注运营商网络业务受益4G和电信设备商格局将五变四以及围绕芯片、高端路由器、智慧城市等全产业链的升级转型，政策面受益“一带一路”、中巴经济走廊建设的互联互通需求；烽火通信，关注转型设备+安全领域。
通信行业19家并购重组公司市场表现一览
证券代码 证券名称 最新收盘价（元） 年内累计涨幅（%） 月内累计涨幅（%） 月内资金净流入（万元） 交易状态
300081.SZ 恒信移动 72.51 184.91 39.42 3247.97 交易
300353.SZ 东土科技 44.82 173.99 34.51 4428.83 交易
300299.SZ 富春通信 22.16 170.40 0.00 -- 自2015-04-17起连续停牌
300252.SZ 金信诺 43.80 152.55 33.16 -9691.18 交易
300292.SZ 吴通通讯 40.14 135.74 9.05 -9160.45 交易
300050.SZ 世纪鼎利 34.45 127.24 16.98 4089.75 交易
300310.SZ 宜通世纪 30.69 107.00 3.71 2341.80 交易
600776.SH 东方通信 16.66 104.92 0.42 -573.77 交易
600498.SH 烽火通信 31.13 101.88 5.88 -30059.74 交易
002583.SZ 海能达 19.84 96.63 9.67 171.84 交易
600105.SH 永鼎股份 17.78 80.32 10.37 8790.90 自2015-05-13起连续停牌
000547.SZ 闽福发A 23.87 77.87 5.71 -16732.68 交易
000851.SZ 高鸿股份 19.53 74.53 13.09 -29781.85 交易
002396.SZ 星网锐捷 45.49 66.57 2.62 -21136.39 交易
300250.SZ 初灵信息 61.33 48.10 -2.03 -5350.24 交易
600487.SH 亨通光电 26.71 40.95 0.00 -- 自2015-05-04起连续停牌
300213.SZ 佳讯飞鸿 32.26 31.67 0.00 -- 自2015-03-04起连续停牌
002417.SZ *ST元达 10.71 29.50 0.00 -- 自2015-02-09起连续停牌
002316.SZ 键桥通讯 11.01 26.84 0.00 -- 自2015-02-17起连续停牌
计算机
年内并购重组涉及金额237亿元
据《证券日报》市场研究中心统计，今年以来，计算机行业共有40家上市公司发生了并购重组事项，占行业136只成份股比例的29.41%，共涉及金额237亿元。
具体来看，并购重组金额居前的5只个股，分别为：大智慧（85.00亿元）、捷成股份（20.81亿元）、神州高铁（18.00亿元）、浪潮信息（12.50亿元）和华东电脑（10.15亿元）。大智慧并购湘财证券事件，一度使得复牌后的大智慧连续拉12个涨停板，这充分显示了市场对并购重组概念股的投资热情。另外，捷成股份、浪潮信息近期市场表现也较为突出。捷成股份自1月5日公告收购中视精彩和瑞吉祥两家影视公司后，期间累计涨幅高达172.63%。公司2015年4月30日最新公告显示，公司定增购买资产事项获并购重组委审核通过。（1月5日公告，股东大会同意公司以20.38元/股定增8674.3945万股+现金，总计20.8亿元收购中视精彩和瑞吉祥。同时定增配套募资不超过5.89亿元。两家公司主要从事电视剧的策划、制作与发行业务。）
浪潮信息方面，公司拟向控股股东浪潮软件集团等不超过十名特定对象，以不低于17.57元/股定增不超1.53亿股，募资不超27亿元。其中，12亿元（总共12.5亿元）收购山东超越100%股权，4亿元投资云服务器研发与产业化项目（达产年将实现销售收入11亿元，年新增利润总额11795.95万元），2亿元投资高端存储系统研发与产业化项目（达产年将实现销售收入6亿元，年新增利润总额10423.98万元），1亿元投资山东超越计算平台研发与产业化项目（达产年将实现销售收入3.6亿元，年新增利润总额4744.38万元），8亿元补充流动资金项目。山东超越研发的多型自主可控、安全可信、高效可用的系列产品广泛应用于科研院所以及国内主要军工集团。山东超越承诺2015年至2017年净利润分别为7726.46万元、11038.14万元、14014.05万元，若不达承诺将以现金补偿。
从溢价程度来看，三五互联（86.16倍）、北信源（34.14倍）、久其软件（25.75倍）、三泰控股（16.56倍）和东方通（13.20倍）（评估基准日期不同会引起溢价率变动）并购资产评估价值为账面价值的13倍以上，高溢价率体现了获得方对受让资产高成长性的认可。
三五互联2015年5月13日公告，并购重组委将审核定增购买资产事项，5月13日起停牌。投资者可积极关注该股复牌后上市表现（2月10日公告，股东大会同意公司以9.78元/股定增3973.42万股+3.264亿元现金收购道熙科技100%股权，评估值为71510.94万元，增值率3275.39%。同时发行股份募集配套资金不超过7000万元，用于支付现金对价。道熙科技为网络游戏研发商，主营业务为网络游戏开发。交易对方承诺2015年至2017年净利润分别不低于6000万元、7800万元和10140万元。）
除三五互联外，久其软件较为值得关注，公司并购亿起联科使得公司今年上半年业绩有望扭亏为盈。2015年一季报披露，预计2015年1月份至6月份净利润为100万元至1000万元（去年同期为-699.12万元），同比扭亏为盈。业绩变动原因：由于公司收购的亿起联科技于本年一季度纳入合并范围，公司业绩受季节性因素影响情况将有所缓解，预估公司2015年1月份至6月份经营业绩将实现扭亏为盈。5月6日公告，公司拟以32元/股定增1593.75万股+现金9000万元，总计6亿元购买华夏电通100%股权，评估值为63913.1万元，增值率340.67%。华夏电通是国内专业的视讯应用产品及解决方案提供商。截至2014年12月31日，所有者权益14738.94万元，净利润2053.11万元。交易对方承诺2015年至2017年净利润分别不低于4000万元、5600万元和7800万元。
对此，有分析人士表示，重组并购成为越来越多计算机公司的业绩爆发因子。计算机行业并购将越来越常态化，企业通过并购实现业绩的持续增长。投资者可积极关注通过并购重组能快速增厚上市公司业绩所带来的相应机会。
证券代码 证券名称 最新收盘价（元） 月内累计涨幅（%） 月内资金净流入 首发上市日期
（万元）
300367.SZ 东方网力 87.40 66.20 -31528.74 2014-01-29
002197.SZ 证通电子 57.96 53.33 13159.29 2007-12-18
300271.SZ 华宇软件 43.92 52.45 -22385.74 2011-10-26
300209.SZ 天泽信息 48.00 42.30 -1995.15 2011-04-26
300010.SZ 立思辰 77.39 41.87 -46557.06 2009-10-30
002312.SZ 三泰控股 65.34 40.64 9697.03 2009-12-03
002405.SZ 四维图新 52.36 39.58 61093.66 2010-05-18
002609.SZ 捷顺科技 45.72 38.42 14482.10 2011-08-15
002642.SZ 荣之联 73.65 33.01 20137.32 2011-12-20
300167.SZ 迪威视讯 31.20 31.76 755.65 2011-01-25
300352.SZ 北信源 67.50 31.07 -2411.95 2012-09-12
300369.SZ 绿盟科技 171.90 30.88 -8216.61 2014-01-29
300096.SZ 易联众 26.49 30.75 68189.84 2010-07-28
300182.SZ 捷成股份 48.80 27.82 6315.49 2011-02-22
300170.SZ 汉得信息 43.80 26.70 11299.06 2011-02-01
300399.SZ 京天利 275.01 26.45 -3095.13 2014-10-09
300051.SZ 三五互联 24.72 26.45 1357.40 2010-02-11
300311.SZ 任子行 58.89 24.32 -10121.69 2012-04-25
300287.SZ 飞利信 40.30 21.93 -34672.91 2012-02-01
300324.SZ 旋极信息 87.97 20.76 -4732.93 2012-06-08
002410.SZ 广联达 29.81 18.33 -7040.21 2010-05-25
部分计算机行业并购重组公司市场表现一览
电气设备
关注中恒电气等7只个股
据《证券日报》市场研究中心统计，今年以来，电气设备行业共有43家上市公司发生并购重组事件，占行业156只成份股的27.56%，共涉及金额约136.74亿元。麦迪电气、长园集团、卧龙电气、中科英华、理工监测、宝胜股份、中恒电气、百利电气、智慧能源、太阳电缆、东源电器、湘电股份、摩恩电气、通达动力和汇川技术等多家上市公司并购重组事项仍处于进行之中。
从上市公司并购重组事件涉及金额来看，东源电器（33.26亿元）、长园集团（17.20亿元）、卧龙电气（16.80亿元）、中科英华（9.50亿元）、光一科技（7.04亿元）、首航节能（7.01亿元）、麦迪电气（6.50亿元）和保变电气（6.44亿元）等8家公司居前，均在5亿元以上。其中，值得关注的并购事件有：东源电器收购国轩高科99.26%股权，重组完成后公司业务开始向新能源汽车用锂离子动力电池领域拓展；长园集团收购运泰利自动化100%股权后，有助于其实现在新能源汽车和智能汽车领域的战略布局。卧龙电气拟16.5亿元收购南阳防爆集团60%股权，另外已完成收购欧洲顶尖的机器人集成应用制造商意大利SIR股份公司89%股份；中科英华收购厚地稀土股权不低于47.37%；光一科技收购索瑞电气84.82%股权；麦迪电气通过收购麦迪实业100%股权，形成“环氧绝缘件”+“光学显微镜”的双核心业务结构。
对此，有分析人士表示，无论是外延式并购，还是行业内并购，只要是并购的优质资产，均对公司未来业绩有正向提升作用，投资者在选择并购重组类上市公司机会时，可选择以下两条思路，一、跨行业并购，例如对券商、保险等景气度较高行业并购；二、对公司业绩能够带来迅速提升的上市公司机会。
从上述个股的市场表现来看，首航节能、中恒电气、智慧能源、光一科技、华锐风电、金智科技、麦迪电气、浩宁达、万里股份、东源电器、天龙光电、燃控科技、摩恩电气、海得控制、北京科锐、长园集团、理工监测和通达动力等多只个股年内股价均翻番，表现十分强势。
值得一提的是，对于并购重组行情机会，一般是上市公司首次发布并购重组公告初期，股价上涨较快，投资者越早介入相对机会越大。从此角度来看，业内人士建议投资者可积极关注中恒电气、百利电气、智慧能源、卧龙电气、摩恩电气、通达动力、汇川技术等7只今年以来首次发布并购重组公告，且并购重组仍处进行中的上市公司机会。结合并购事项及市场表现来看，投资者可优先关注中恒电气、卧龙电气。在昨日大盘强势回调格局下，这两只个股均出现不同程度的上涨，涨幅分别为：2.18%、5.91%
中恒电气拟以3000万元收购普华电气100%股权，并将普华电气的业务资产增资普瑞智能，同时以6000万元增资普瑞智能。收购完成后，中恒电气将建立起较完整的电能服务业务体系，并将扩大公司已有产品在用电侧的销售，以迎接电力体制改革和能源互联网发展。普瑞智能计划2015年至2017年累计实际净利润不低于6500万元。
对于卧龙电气，银河证券表示，公司业绩稳步增长，内生与外延二维并举，成为全球性电机电控企业可期：第一，子公司ATB是欧洲仅次于ABB和西门子的电力和自动化厂商，西门子在“工业4.0”全球走在领先地位，ATB在“工业4.0”的发展优势不亚于西门子。第二，收购国内防爆电机龙头南阳估值仅28亿元，可比公司佳电股份市值超过100亿元。估值修复空间大。核电军工业务有望超预期。第三，子公司意大利机器人公司SIR为超跑法拉利和兰博基尼提供设备，技术将在国内产业化，第四、公司的目标是成为国际一流的电机及控制系统集成生产制造商，预计未来电控方面外延发展将有望超预期。
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