融券标的承压 牛市不会夭折

　　4月17日，证监会新闻发言人表示，证监会高度重视两融业务的合规和风险管理，确保持续健康运行，同时表示支持公募基金参与融券交易。此言一出，立即引起了业界的高度关注。

　　那么，这将对大盘及其相关板块带来何种影响？目前采取什么样的操作策略比较合适？为此，金融投资报记者连线市场专家对此进行分析。

　　短期回调幅度有限

　　“在这个时间点上，证监会新闻发言人表示，证监会高度重视两融业务的合规和风险管理，确保持续健康运行。同时表示鼓励融券，而融券意味着‘做空’，使4317点一线成为中期顶部的概率非常大。”英大证券首席经济学家李大霄[微博]作出了这样的判断。

　　李大霄认为，在此情况下，市场将面临着比较大的回调压力，下周一的盘面情况很关键，如果回调幅度较大，那么，将呈现出“空间换时间”的现象，即调整的时间不会太长；如果回调的幅度比较小，那么，将呈现出“时间换空间”的现象，即调整的时间比较长。

　　西南证券（行情600369，咨询）首席策略分析师张刚说，从证监会在两融问题上的七方面要求来看，可以判定政策开始发生逆转，将从前期的“支持”变为“收紧”，是对目前过热的市场进行降温处理，大盘出现急剧调整的可能性很大。“要是在市场处于比较平稳状态时，证监会新闻发言人发出这样的政策信号，对市场的影响并不大，但这是在市场连续上涨数月，有的个股涨了几倍的时候发出的这一政策信号，就非同小可了。”信达证券研究所副所长刘景德表示。

　　对于证监会新闻发言人的表态将给市场带来的影响，刘景德认为，大盘将在短期内发生调整，4300点就成为阶段性高点，但调整结束后还会上行，而不会因为仅仅一个规范两融的要求就使这轮牛市夭折。

　　融券标的股将承压

　　那么，对券商股的影响又将如何？对此 ，刘景德认为，券商板块虽然将承受压力但有限。“因为证监会只是要求规范两融，而非禁止业务的开展，如果券商手上持有的可融券股较多，仍然可以获得融券收入。”

　　不过，刘景德同时认为，前期上涨幅度较大，而又无业绩或者题材支撑的个股，其下跌的压力较大，这可以从已经公布或者预告的2014年年报可以看出其业绩情况。事实上，这也是技术面有回调的要求使然。

　　刘景德建议目前在操作策略上以观望为主，要回避前期上涨幅度过大的个股，而在回调后不妨低吸有估值优势的个股。

　　李大霄说，从板块来看，由于证监会对两融业务提出了七个方面的要求，特别是要求“科学合理来确定融资业务规模，适当控制经营杠杆”，“根据市场情况及时调整初始保证金比例，标的证券管理等手段，合理确定融资杠杆”，“对高比例持仓、持续亏损群体加强规范引导”，这将直接影响券商股的两融业务收入，从而使券商股承压。“同时值得注意的是，证监会表示，将支持专业机构投资者参与融券交易，这样，将使市场上的可融券数量增加，从而进一步增加市场回调压力。”李大霄说。

　　张刚认为，现在的第一要务是降低仓位，特别是对券商股、融券标的股，以及“泡沫”成分较重的个股。