4000点关口李大霄“多翻空”

　　昨日，沪综指最高涨至4168点，年内最高涨幅约三成。沪指在踏上4000关口之上何去何从？市场争论越来越激烈。

　　深圳特区报讯（记者 林彦龙）熊市中曾提出“钻石底”概念的英大证券首席经济学家李大霄近期开始“多翻空”。他昨天发表文章提出“4000点十问”，认为虽然蓝筹股估值相对合理，风险可控，但“风险已经在A股市场中大面积出现了”。

　　李大霄表示，本轮牛市伴随着中国资本市场的市场化国际化发展，与2006-2007年牛市有本质的区别，其整体持续周期会更长一些。目前，蓝筹股估值相对合理，风险可控。上证50的市盈率为12.63倍，市净率为1.84倍；沪深300的市盈率为15.56倍，市净率为2.16倍。但对于创业板等小盘股，李大霄一直以来认为泡沫过大，并发明了“地球顶”一词。据其统计，截至4月7日，创业板整体市盈率98.66倍，市净率为8.19倍，分别是主板的5倍和3.44倍。创业板估值奇高的状况是难以持续的。

　　“在沪指4000点以上，市场短期或面临大幅震荡的可能，局部泡沫或逐步释放，此处不宜冒进。”李大霄认为，5个迹象预示市场风险大幅出现：一、若合并市盈率为负的股票，共有43%的股票超100倍，半数的股票超过83倍，70%的股票超过51倍。二、单周新开户数接近历史高位。2015年3月21日至27日最新披露的股票新开户为166.93万户，周新开户数历史高位发生在2007年五一节后第一周，共开户178.37万户。三、一季度A股融资达到2334.79亿元，历史上A股季度融资规模最高额为2007年四季度的3166.93亿元，2007年三季度A股融资规模达2825.63亿元。四、A股成交金额创新高。3月24日沪深两市A股成交1.415万亿，换手率为3.27%；基于自由流通市值的换手率高达7.72%，也就是说，只需要13个交易日就可以A股全部自由流通的股份换手一遍。五、融资融券业务中融资余额创新高，4月7日融资余额达1.576万亿元，而同期全部A股自由流通市值为20.126万亿，市场整体融资占比高达7.83%。

　　对4000点之上何去何从？众多机构纷纷提出自己的观点。兴业证券分析师张忆东认为，短期大盘可能还有一段惯性加速冲高，4月中旬创业板构筑上半年顶部的概率较大，建议降低相关股票的融资杠杆。“高潮之后往往有休整，牛市并非直线式上涨，有休整才会走得更远。”

　　“市场整体仍将维持强势特征，保持牛市思维。”平安证券分析师房雷建议，资产配置上继续关注政策敏感性与基本面敏感性资产，关注近期金融改革加速受益的金融、基本面预期修复与改革政策利好的实体周期制造业如有色交运机械等。建议关注低价股与滞涨板块的配置弹性如消费类资产；关注新能源与环保等成长行业；主题上关注国企改革、一带一路、以及长江经济带等。