恒指险守23000点关口 沪港通能否带来新行情？

　　对港股市场来说，这个10月，想必是不平凡的一个月。如果不出意外，沪港通将会在本月实施。那么，在恒生指数下跌至23000点关口附近的当下，本月能否迎来一轮“翻身”行情？抑或在利好落地后“见光死”？具体到板块，有哪些行业值得关注？在本期的“一周港股访谈”中，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）邀请到了国信证券（香港）副总裁谢开聪以及汇业证券分析师岑智勇，为投资者解析后市。

　　后市应密切关注宏观数据

　　NBD：内地长假期间，恒指摆脱9月节节下跌的态势，走出了三连阳（10月3日至7日），但在10月8日上证指数和深证成指均大涨的情况下，恒指却现下跌，原因是什么呢？在9日小幅反弹后，10日恒指再次出现超过400点的暴跌，原因又有哪些？

　　岑智勇：在A股休市期间，恒指已涨了不少，所以在A股复市后，恒指未再跟A股上扬。而上周五（10月10日）的大跌，外围市场的拖累是一大因素——美国买债计划快将完结，投资者担心未来加息时间表。另一方面，IMF早前下调了全球经济增长预测，令市场忧虑全球经济前景，或会对企业盈利造成影响，打击市场气氛，利淡股市表现。此外，近期欧洲经济数据欠佳，利淡欧洲股市表现，对港股也构成影响。

　　谢开聪：尽管此前恒指出现三连阳，但其成交量逐日下滑，显示市场趋于谨慎。而即将进入10月份国家宏观经济发布期，市场预期各项数据有下行风险，所以8日恒指出现下跌。而由于10月9日美股大跌，市场对欧美经济及全球经济增长担忧又起，10月10日港股市场大跌。

　　NBD：市场后续走势如何？还会受哪些因素影响？

　　谢开聪：近期港股的整体走向主要受以下几方面因素的影响：一是美元指数及美元加息的时机、力度。这两个因素将直接影响全球资本流动的变动，进而影响到人民币汇率。人民币汇率如果近期发生较大波动，也可能对香港市场产生重大影响。二是近期需要关注的内地宏观经济事件，主要包括：十月份地产销量能否在“9·30”政策之后反弹，总理强调的水利环境及信息方面的基础建设投资情况，沪港通是否如期启动，十八届四中全会及12月份举行的中央经济工作会议对GDP增速的态度。

　　岑智勇：恒指再次失守250天平均线，若后市续淡，有机会先下试23000水平，若失守，则有机会跌至22500水平。

　　警惕沪港通利好“见光死”

　　NBD：不出意外的话，沪港通会在本月开闸，预计会产生哪些影响？

　　岑智勇：现时沪港通仍未确定何时推出，但一般估计是在10月27日。在沪港通推出后，市场便会由憧憬归于现实，可能出现“见光死”的情况，使受惠股受压。从基本面看，沪港通最大受惠者是香港交易所（00388，HK），其次是一众中资券商，可继续跟进及留意相关投资机会。

　　谢开聪：金融的本质就是融通，沪港通把原来割裂开的市场部分联通起来。对港股市场而言，A股流动性充裕，加上港股市场整体市盈率比A股低，平均分红率高，更具长期投资价值。另外，从分散区域风险的角度，内地投资者也有更多动力来投资港股。

　　目前港股市场的交易量中，内地投资者占比较小，不到20%。而沪港通将为港股市场带来新的增量资金。考虑到不少内地投资者、证券从业人员对此还有一个熟悉过程，相信这部分资金会逐步增加，对港股市场是长期利好的。

　　NBD：博彩股、科网股等都是港股独特的板块，也曾在沪港通消息发出时备受关注，但近期表现似乎都不理想。这些板块是否还有机会？

　　谢开聪：博彩股和科网股过去几年走势强劲，近期调整力度较强，主要原因还是由于行业的发展阶段、监管环境、竞争格局等出现变化，与沪港通本身关系不大。

　　对博彩股来说，由于贵宾厅业务持续低于预期，明年最坏的情况可能是VIP增长完全停止，所以近期走势可谓“跌跌不休”。但考虑到博彩供需前景整体看好、国内中产阶级规模不断壮大，中线上看博彩股应仍有机会。

　　对科网股来说，随着阿里巴巴的上市，国内科网股三巨头BAT全部上市，未来在移动社区、互联网金融等领域的竞争加剧。但考虑到国内庞大的人员基数、良好的通信制造基础、充裕的工程师红利，中国移动互联网即将进入爆炸式增长的阶段，长线持续看好科网板块。

　　岑智勇：由于不是每只科网股和博彩股都能受惠于沪港通，故在选股时，宜先留意沪港通的名单，或选择指数成分股。沪港通的实施，无疑能为这类个股带来购买力，但归根结底，投资者是要寻找投资回报。所以，如果相关板块或个股的基本面欠佳的话，便不易吸引到资金追入。

　　NBD：在沪港通正式开通前，还有哪些领域值得关注？为什么？

　　岑智勇：在沪港通计划中，符合资格的港股通名单中，估计以下品种会较受内地投资者欢迎：一是H股较上海A股有较大折让者；二是在香港上市的国际知名企业，例如汇控系、长和系、会德丰系及太古系、港交所等；三是在香港上市的内地知名企业，尤其未在A股上市者，例如中国移动、腾讯、内房股、内需股等；四是A股欠缺的板块，例如博彩股；五是质素佳和估值吸引者。

　　要找出质素佳和估值吸引的个股，我找出最新财政年度的股东回报率（ROE）高于25%，且市账率（PB）低于2倍的共6只个股，包括六福集团（00590，HK）、华能国际电力股份 （00902，HK）、长江基建集团（01038，HK）、华电国际电力股份（01071，HK）、融创中国（01918，HK）及中石化炼化工程（02386，HK）。

　　其中，以长江基建集团的ROE最高，达到39%，主要是受惠于联营及合资企业业绩的带动。长江基建集团是长和系旗下公司，具国际知名度，料合沪港通投资者的选股口味。此外，由于近期国策倾向支持内房发展，故融创中国及一众内房股，都有望成为沪港通的受惠者。

　　谢开聪：沪港通正式开通前，建议关注以下两个领域：一是AH股折价。A、H股同股同权上市的股票中，有62只股票H股比A股便宜，平均约打8折。沪港通即将推出，随着资金跨市场的融通，这些股票的价差缩小是大趋势。

　　二是关注有估值落差的相似板块和公司。建议关注香港本地板块、医药、环保、零售等，精选目前市场关注度低、外资持股量较少、基本面有竞争优势的中小市值板块。