融资打新成常态 部分打新资金转为提前买股

　　上周沪指加速上涨4.41%，中小板指微涨0.5%，创业板指小涨1.7%。两市融资余额至上周五约为16434亿元，较前周净流入约984亿元，增幅约为6.37%。上周因清明假期，仅四个交易日，但单周净流入规模再创历史新高。其中沪市流入653亿元，深市流入约331亿元。

　　上周二，融资盘当日净流入312亿元，创下单日净流入的最高纪录，周三大盘震荡，当日偿还额达到2050亿元，创历史新高，周四震荡幅度更大，偿还额减少到2031亿元，而当日融资买入额却提升至2274亿元，也是刷新历史纪录，当日两市融资盘净流入242亿元。

　　本周新股发行主要集中在周二、周三，过往每次新股发行高潮期一过，市场即展开一波凌厉上攻。除趋势是主因外，其他原因有三；一是几乎每轮新股申购资金都大幅度超过上次，融资打新已成常态。二是每次新股申购资金，解冻后总会沉淀一部分到二级市场。三是技术形态上每次新股发行前，大盘总会有一次三到七天的短期震荡回压，有利于新股发行后的浅蹲起跳。

　　本轮新股发行没有真正意义的大盘股，中签机会大为下降，吸引资金是否会超越上轮是不定之数。不少融资打新的投资者在惯性效应下，已磨刀霍霍，准备将部分融资资金转为提前买股。另外本轮新股发行前，大盘欲调不能，缺乏下蹲动作，因此本周新股发行后的惯性上攻行情可能提前上演，能量不经压缩而提前释放，令上升的空间和周期将不如此前几轮。甚至有可能出现大盘上攻后因3月初以来累积涨幅过大，而进入高位大震荡平台的持续性现象。

　　上周两市融资买入与偿还总额的日均值为4044亿元，较上周增加12%，同步创下历史新高。中小、创业板震荡幅度更大，沪指蓝筹的全面上涨，成为融资盘调仓入股对象。当前全民炒股，不少是以购买公募基金的方式入场，基金选择的品种必然要考虑安全性，流动性和低估值。金融权重板块会因此再度会成为资金配置的主要对象。近期蓝筹股的上升行情还会具备延续性

　　上周融资买入与偿还额合计为16177亿元，与融资余额16434亿元比较，换手率为98%。若按四日均值折算正常五天的换手率，为122%。较前周的115%环比提高。换手率居高不下，目前正处主升段行情当中。

　　16177亿元与上周两市的成交金额57285亿元相比，融资交易占比为28%，低于前周的29.8%。近三周融资交易占比持续下降，显示增量资金入市不断入场承接，四月上中旬社会资金入市浪潮继续持续。

　　上周五两市融券余额约为87亿元，较前周增加1亿元，上周四创下103亿元的历史新高，周五大盘再度上攻，部分融券盘减持。蓝筹股上升令对冲盘活跃度提高。

　　后市研判：目前大类资产配置转向股市的大趋势未变，赚钱效应吸引资金入市加速，正处自我循环中。当前价值股与成长股轮涨，可关注银行和白酒板块。

　　海通证券广州东风西路营业部