新三板亮剑 严打超高价异常交易

　　败 露 “中山帮”高价对倒

　　全国中小企业股份转让系统似乎有意为日益火爆的市场“降一降温”。3月31日，全国股转公司宣布将对近期频频发生的超高价格异常交易启动调查程序，涉及在新三板挂牌的多家企业，一个通过高价对倒影响股票交易价格的“中山帮”也开始浮出水面。

　　2015年3月23日至27日，全国股转公司交易监察系统显示，共有40笔交易以超高价格成交，涉及协议转让股票包括华恒生物、中科软、冰洋科技、新网程、联宇技术、昌信农贷、富机达能、同辉佳视等8只。其中，华恒生物成交6笔，成交价格110元至1058元不等；昌信农贷成交24笔，成交价格118元至520元不等；联宇技术成交4笔，成交价格均为120元；新网程2笔，成交价格分别为150元和198元；富机达能、同辉佳视、冰洋科技各成交1笔，成交价格分别为120元、120元、288.88元。上述成交的交易双方主要为托管于中信证券中山市中山四路证券营业部的“中山市广安居企业投资管理有限公司”账户、“中山市八通街商务服务有限公司”账户、“中山市三宝股权投资管理有限公司”账户和“谭均豪”账户等四个账户。

　　上述期间，超高价格申报合计263笔，涉及九鼎投资、华恒生物、中科软、车头制药等61只协议转让股票，涉及投资者合计90名，其中机构投资者8名，自然人投资者82名。其中，参与华恒生物股票交易的账户在交易报价中出现了千元，甚至99999.99元/股的买卖报单。这类交易行为严重干扰了市场正常的交易秩序和正常的价格形成机制。

　　全国股转公司表示，上述交易行为涉嫌违反《全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）》相关规定。对于这类行为，全国股转公司态度坚决、明确，即坚持“零容忍”，坚决亮剑、坚决处理、绝不姑息、绝不手软。全国股转公司已经启动调查程序，相关处理结果将及时向市场通报。

　　全国股转公司副总经理隋强表示，对于持续扰乱市场秩序和价格信号的账户，全国股转公司一经调查核实，将视情形采取出具警示函、限制证券账户交易、向中国证监会报告有关违法违规行为等监管措施。对于相关主办券商，如查实未尽责，全国股转公司也将一并采取自律监管措施。其中，对于可能存在的其他违法违规情形，全国股转公司将会同中国证监会稽查局等有关部门进行查实并进一步采取相应的处罚措施。如发现犯罪线索的，将移交公安机关处理。

　　锐 进 127只做市股票价格翻番

　　种种迹象显示，随着市场容量的扩大和流动性的提升，新三板正在进入一个高速发展阶段。数据显示，3月31日，挂牌公司达2150家，总股本919.16亿股，其中无限售股本329.15亿股，总市值达9622.04亿元。挂牌公司股票成交165709.04万元，其中做市方式转让的股票成交108619.32万元。

　　从新三板刚刚发布的两个指数来看，市场热度惊人。数据显示，截至3月31日收盘，全国中小企业股份转让系统成份指数（指数简称：三板成指，指数代码：899001）收报1713.32点。全国中小企业股份转让系统做市成份指数（指数简称：三板做市，指数代码：899002）收报1997.64点。2015年以来，三板成指已经累计上涨了71.33%，三板做市已经累计上涨了100.09%，同期，上证综指和深证成指的涨幅则分别为15.87%和19.48%。

　　从挂牌的股票来看，WIND统计数据显示，截至3月31日，新三板做市交易的222只股票，今年以来平均涨幅高达161.10%，累计成交达到169.83亿元。222只股票中，有216只股票今年以来出现了上涨，占比高达97.3%，涨幅超过100%的股票就达到了127家。其中艾融软件和新达通今年以来累计涨幅分别高达2636.67%和2469.44%。

　　上周（3月23日至3月27日），新三板新增做市交易股票10只，做市首日涨幅均值为159.90%，首日成交额均值为1538.02万元。截至上周末，已披露年报的293家挂牌公司平均净利润同比增长55.57%，平均营业收入同比增长20.85%。其中，260家挂牌公司实现盈利，盈利面为88.74%。从已经公布年报的59只做市股票的财务数据来看，2014年收入增速均值为41.49%，净利润增速均值为112.01%。

　　随着做市交易带来的流动性增强，对于挂牌企业而言，新三板的融资功能也日益凸显。WIND统计数据显示，仅2015年以来，成功实施的定增就有74起，均以现金方式认购，实际募集资金总额达到42.27亿元。3月26日，中科招商公布了总额为50.4亿元的股票发行方案，较此前业界预计的90亿元额度缩减44%，但仍然刷新了新三板定增总额纪录。

　　不过，由于协议转让方式的特点，新三板近期也出现了一些“麻烦”。3月20日，由于做市商天风证券的失误下单，导致权重占比2.09%的红豆杉报价于3月20日出现盘中瞬间暴涨，进而引起指数大幅波动。3月20日上午10时06分至上午10时08分，三板做市指数出现大幅拉升，指数在2分钟内上涨约310点，由1718.24点最高拉升至2028.85点。在10时07分，红豆杉股价瞬间由7元上涨至68.4元，盘中瞬时涨幅达877.14%，成交数量1000股。

　　鼎 沸 各路人马涌入新三板

　　随着市场活跃度的明显提升，越来越多的机构投资者和个人投资者正在涌入新三板市场。

　　2014年4月30日，宝盈新三板1期成立，拟运作期为3年，成为基金业内第一只新三板产品。截至目前，已有宝盈、前海开源、上投摩根、南方、海富通、华夏、易方达等十余家基金公司先后通过旗下专户或子公司，设立了或正在推出新三板资管产品。

　　另一方面，大量的私募产品也正在进入三板市场。数据显示，截至今年3月18日，共25只私募基金新三板资管产品登记备案，同时有3只证券公司新三板私募产品登记在册。其中，大多数新三板基金呈现盈利的状态，部分产品浮盈甚至超过了200%。据悉，鼎锋资产、呈瑞投资、元普投资等私募均在筹备新三板指数产品。与此同时，公募基金进入新三板市场的相关制度也很快就要出台。全国股转公司介绍，证监会目前正在制定相关指引，对公募基金参与新三板交易的形式、估值方法、信息披露的要求、投资者适当性管理的要求作出详细的规定。

　　对于个人投资者而言，尽管500万元的资金门槛较高，但《经济参考报》记者了解到，一些个人投资者正在通过垫资开户的模式在新三板开户，500万元的垫资一天的成本就高达1万元。

　　对于个人投资者垫资开户，全国股转公司表示，垫资开户的出现表明市场的热度上升，也不排除部分个人投资者未能达到投资者适当性要求变相绕道进入市场，相关业务部门正在核实上述情况。股转公司强调，主办券商作为核心的市场组织者，有义务履行前端投资者适当性把关的职责，任何为达不到市场准入门槛的投资者提供变通方式，一经发现，将对相应机构采取措施。全国股转系统市场是一个服务于中小微企业的市场，它的风险程度比较高，达不到门槛的个人投资者参与该市场还具有其他途径，包括购买公私募基金发行的相关产品，同样可以分享该市场发展的成果。

　　对于市场关心的竞价交易的推进进展，隋强表示，股转系统从去年开始已经在内部组织力量研究竞价交易的相关制度规则以及技术系统的开发，这也是股转系统今年一项基础性、核心工作任务。至于竞价系统何时推出，还在积极研究。他强调，一个市场任何一项制度的创新，都要综合考虑技术条件、市场准备条件、制度条件等综合因素，在现阶段，股转系统还是大力推广做市交易转让方式。