股票市场有效性进一步提高 波动性处合理区间

　　经济日报讯（记者温济聪）深圳证券交易所日前发布2014年股票市场绩效报告。报告显示，2014年深圳股票市场的市场绩效总体保持较高水平，流动性较2013年大幅改善，市场波动性处于合理区间，市场整体稳定运行，有效性和订单执行效率均处于较高水平。

　　据了解，2014年度市场整体交易非常活跃，深市整体冲击成本为13.5个基点，低于2013年水平（17.7个基点）；流动性指数为629万元，远高于2013年水平；中小板（冲击成本12.8个基点、流动性指数536万元）和创业板（冲击成本14.5个基点、流动性指数651万元）的整体流动性均比2013年大幅改善。深市A股运行稳定性有所增强、市场效率良好。2014年收益波动率为44个基点，低于2013年，分时波动率为43个基点，也低于2013年。

　　流动性方面，具体来看，过去8年（2007年至2014年）市场流动性水平有所波动，市场运行格局对市场流动性有直接的影响。其中深市A股冲击成本总体随行情有所波动，深市A股冲击成本8年分别为16个、34个、14个、12个、16个、19.5个、17.7个和13.5个基点，流动性指数8年分别为293万元、136万元、300万元、447万元、219万元、177万元、229万元和629万元。2014年流动性比2013年大幅提高。

　　深市A股的有效性进一步提高。2014年深市A股的市场效率系数为0.9371，接近随机游走（理论系数为1），略高于2013年水平（0.9294）。从各板块来看，深市B股的市场效率系数（0.8385）偏离随机游走较远。其他3个板块的市场效率系数分别为主板（0.9215）、中小板（0.9382）和创业板（0.9533），价格有效性均处于较高水平。3个板块的市场效率系数非常接近，主板（0.92）、中小板（0.94）和创业板（0.95）的价格有效性均处于较高水平。

　　此外，订单执行质量处于稳定水平，与前3年水平接近。以股数计量，61%的订单被成交，37%的成交订单在提交后10秒内被成交，比2013年有所提高（60%，35%）；28%的订单被撤单，2013年为29%。市价委托使用比例（占比为0.35%）略有上升（2013年为0.33%）。深市订单执行效率处于较高水平：限价订单的平均执行时间为314秒，其中非市价化限价订单和市价化限价订单的平均执行时间分别为747秒和33秒。

　　深交所相关负责人表示，该报告旨为在监管机构的制度建设和投资者的投资活动提供持续的量化参考。