公募基金南下放行 港股春天来了？

　　3月27日，证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》（下称《指引》），对基金参与沪港通交易的资格和程序、信息披露、风险管理、内控制度等提出了具体要求。这也意味着即日起，公募基金将可参与沪港通交易。

　　多位业内人士对此称，公募基金参与沪港通交易有望提振港股市场。而产品方面，目前已有景顺长城率先成立主动管理型“沪港深精选基金”。

　　增量资金可期

　　《指引》明确基金管理人可以募集新基金，通过沪港通机制投资香港市场股票，不需具备合格境内机构投资者（QDII）资格，这意味着新成立基金只要在基金合同中说明，即可无障碍配置；同时，《指引》施行前已获核准或注册的基金，应根据基金合同约定情况，采取不同的程序参与沪港通。

　　“国内公募基金将为港股带来巨量增量资金。”博时大中华基金经理张溪冈对《第一财经日报》称，过去的2014年，港股只上涨了1%，而A股涨幅超过50%。这一巨大的涨幅差异并非基本面主导，而是资金面主导。

　　截至目前，公募基金资产管理规模已经突破5万亿，港股通总额度为2500亿元，每日额度为105亿元。以港股日均成交量约650亿元人民币计，增量资金颇为可期。而产品方面，目前已有景顺长城率先成立主动管理型“沪港深精选基金”。

　　“未来，随着证监会放开公募基金投资港股，会有大量国内新基金可投资港股，也会有相当一部分原有A股基金依照程序扩大投资范围到港股，为港股市场带来巨大的增量资金。”张溪冈称。

　　数据显示，目前投资于大中华区的QDII基金中，业绩靠前的产品可能受到追捧。按照济安金信综合评级，三星以上的QDII产品包括博时大中华亚太精选、华安香港、华安大中华、华宝兴业海外中国、嘉实海外中国、景顺长城大中华、海富通中国海外等8只产品。

　　而在传统公募产品挥师南下配置港股方面，南方基金首席策略分析师杨德龙对《第一财经日报》表示：“我们预期初期公募基金投资于港股的规模可能比较小，当前A股行情仍旧比较火热。”

　　除了增量资金入市，《指引》也将提高资金参与沪港通的效率。景顺长城沪港深精选基金拟任基金经理谢天翎对《第一财经日报》表示：“借助‘港股通’通道，无需单独申请外汇额度，资金流动过程简单，同时，在沪港通机制下，两地交易所每日集中轧差换汇，避免了全额兑换的繁琐流程；借助境内席位买卖港股，省却了境外交易、托管等交易费用，全面提升交易效率。”

　　但值得一提的是，现有A股基金产品若想投资沪港通，需召开持有人大会修改基金合同，需要一定时间；QDII虽然天生具有投资港股优势，但暂不可使用“沪港通”绿色通道。而在A股赚钱效应不减的情况下，也有业内人士认为港股并不具太大吸引力。此外，从一段时间以来的成交情况看，沪港通南下资金量一直偏少，公募旗下的QDII额度也还没用完。

　　看好港股低估值优势

　　目前，AH股溢价仍处于历史高位，港股相对A股具有明显低估值优势。Wind数据显示，上周五，恒生AH股溢价指数最高达到136.52，创下2011年10月6日以来的收盘新高。同时，港股估值目前只有9倍，且有大量5倍市盈率以下、1倍PB以下的股票。

　　张溪冈称，“水往低处流”，估值更低的港股对国内投资者越来越有吸引力，目前的AH股差价未来有望逐渐缩窄。在目前A股风高浪急、A/H差价越来越大的市场环境下，已经有一些注重价值的投资者开始转移资产到港股市场。

　　资料显示，3月26日，景顺长城发行国内首个主动管理的沪港通基金“景顺长城沪港深精选基金”，覆盖全部A股和港股通标的股票。受益于沪港通系统的“绿色通道”，该基金不归类于QDII,也不占用QDII额度，同时在运作效率、费率上都有机会比传统港股QDII更有优势。

　　谢天翎称：“如果公募基金可以方便地进行港股投资，A股和H股相得益彰，从资产配置的角度来说，两者缺一不可。目前，与A股相比，众多H股大幅折价，通过A股+港股通的灵活配置，捕捉两地市场轮动机会是不错的选择。”

　　在具体配置板块方面，杨德龙认为：“目前港股小盘股估值很低，过两年开通深港通的话可能对港股小盘股影响会更大。目前一部分想做套利的公募基金，可能会选择买入一些低估值的港股。”