如何应对TMT分级基金“上折潮”

　　在两会提出“互联网＋”的刺激下，TMT行情持续火爆。截至3月24日，中证TMT指数今年涨幅达64.71%，同期沪深300为12.43%。相关主题分级基金再现“上折潮”—继信息B、传媒B与互联网B、创业板B相继上折后，市场首只上市交易的TMT指数分级B—TMT中证B也触发了上折临界点。Wind数据显示，截至3月24日，信诚中证TMT指数分级基金单位份额净值为1.5010元，而TMT中证B二级市场交易价格涨幅更达到112.12%。

　　上折的最根本目的是保护分级基金B份额的高杠杆性，因为随着B份额净值大幅增长，其净值杠杆(AB份额净值之和除以B份额净值)快速下降，当其母基金净值涨幅达到50%时，B份额的净值杠杆便下降到1.5倍。为了使B份额重新实现高杠杆，分级基金便设置了上折机制。

　　上折发生之后，原来持有信诚TMT中证B的投资者该如何操作？最理性的做法应该是在溢价到位时抛售B份额，保留母基金份额做进一步观察。因为上折后B份额净值杠杆达到2倍，其波动率将大幅加大，一旦股市调整，其跌幅将是标的指数的两倍甚至更高。上折后，如果分级基金整体出现溢价时，B份额投资者也可以将上折获得的母基金份额分拆成A、B份额，持有A份额并抛售B份额，因为A份额具有看跌期权价值，如果大盘调整，其至少可以保值并有增值空间。