牛市预期下，基金公司争相布局杠杆工具，而指数分级基金申报工作俨然已经演化为一场“圈地运动”。
证监会公布数据显示，今年1月份以来截至3月5日，证监会通过普通程序受理了92只基金的募集申请，其中82只都是指数分级基金，申报指数分级基金的基金公司共计30家。
基金公司如何看待指数分级基金的发展前景？批量申新的背后有怎样的中后台支持？如何应对标的指数日趋“同质化”的挑战？《证券日报》基金新闻部记者采访了鹏华基金量化及衍生品投资部总经理王咏辉、中融基金投资研究管理部赵菲和前海开源基金量化及被动型基金执行投资总监孙亚超，希望从这几家基金公司中挖掘出基金公司应对指数分级竞争的“独门武器”。
鹏华基金
关注产品推广和投资者服务
鹏华基金在指数分级基金的布局上可以说是异常强势。今年以来，鹏华基金已经陆续上报了12只指数分级产品，是同期上报指数分级产品的30家公司中，上报数量最多的基金公司。仅次于鹏华基金的易方达今年以来上报了7只。
资料显示，鹏华基金2012年就成立了资源指数分级基金。去年，鹏华基金又分别发行了跟踪信息（高科技行业）、证券保险、地产、国防（军工行业）、传媒等五大板块的行业指数分级基金。至今，鹏华基金旗下已有6只行业指数分级基金上市交易。这一数量在基金公司中已经领先。若鹏华基金今年上报的12只指数分级基金均顺利成立，则鹏华基金旗下的指数分级基金，在数量上成为业内“霸主”。正如鹏华基金副总裁胡湘所预想的：“在新一轮牛市淘金大潮中，鹏华专注于卖铁锹，做中国市场最大的分级工具供应商。”
与此同时，鹏华基金旗下的分级基金业绩亮眼。鹏华传媒分级B和鹏华信息分级B今年以来已经分别上涨87.84%和58.34%。深交所数据显示鹏华基金旗下6只已经上市的指数分级基金场内交易活跃，交易量均排名前列。
鹏华基金量化及衍生品投资部总经理王咏辉认为，经过上一波上涨行情，越来越多的投资者认识到指数分级基金以及分级B份额的杠杆属性，一旦下次行情来临，投资者最先想到的也会是分级B，而不是个股。随着A股的不断上涨到未来创历史新高，各种分级B份额将成为中国中产阶级的理财利器。未来两三年中国经济和资本市场将经历汇率市场化和利率市场化的巨大变化，从量化投资的角度分析，未来投资者的主要投资策略将从传统趋势交易转变为资产配置策略及行业轮动策略。
批量申报指数分级基金背后，离不开投研和中后台的支持。据王咏辉透露，鹏华基金量化及衍生品投资部已经发展至10多人的团队。更值得一提的是，鹏华基金在积极申新的同时，十分关注进行投资者教育和开展线上线下活动合力推广产品。上周鹏华基金正式推出了业内第一款专注于分级基金交易的App——鹏华分级英雄APP。
对于基金公司申报的标的指数趋同问题，王咏辉认为：“产品竞争越激烈，投资者越受益，分级工具产品越多，投资者可以选择的面越广，可以选择其中性价比高、标的好的产品进行投资，这类产品也自然而然能长大。但对于基金公司而言，在白热化的竞争格局中，优胜劣汰下如何脱颖而出值得深思。”
中融基金
自主开发分级指基管理系统
在最新的指数分级基金申报名单中，中融基金也很显眼。这家去年9月底正式更名成立的基金公司，在“重整”后至今的半年时间里已陆续成立了3只新产品，而其最新申报的基金均是指数分级基金。2月9日，中融基金同时上报了跟踪白酒、银行、钢铁、煤炭指数的4只行业指数分级基金，2月16日，其又上报了1只“一带一路”主题指数分级基金。
中融投资研究管理部赵菲表示，在梳理业务后，公司确立了固定收益条线、主动权益投资条线、指数基金以及量化投资条线3个条线的产品布局战略。“如今传统基金产品上的竞争白热化，作为次新基金公司，公司打算在分级基金以及FOF基金上进行突围。我们对分级基金产品的筹备从去年就开始了。”
在赵菲看来，布局指数分级基金不仅是公司产品线布局的需要，也是顺应市场需求：“去年下半年以来，分级基金的发展规模和投资者认可度都大幅增长，当前机构投资者、中小投资者都非常关注这些领域和板块，尤其是散户投资者对分级B的需求特别旺盛。与国外成熟市场相比，中国A股市场相关的衍生产品和杠杆工具还是比较缺乏的，已有的沪深300股指期货、50ETF期权也是近期才推出来的，一些融资融券虽然能实现杠杆，但融资成本较高、融资融券标的也有限制。行业指数也应该有相应的杠杆工具和衍生工具。指数分级基金的用武之地显现。”
赵菲也坦言，指数分级基金确实面临着“一窝蜂”的问题。在赵菲看来，这也不全是坏事：“其他基金公司发展指数分级基金也是好事，可以繁荣中国市场，为投资者提供更多的产品。时下基金公司都很注意发行时点的选择和发行节奏的控制，一定程度上也可以错开。”
面对竞争，中融基金也有自己的“独门武器”。据赵菲介绍，中融基金自主开发了指数分级基金管理系统，并且该系统已经顺利完成测试。“从投资角度而言，指数分级基金的投资是一个很系统化、很流程化的投资模式，非常依赖于系统管理。指数分级基金的可复制性很强，每只之间只是指数编制规成分股不一样，但是管理上都是遵循同一套制度和流程，算法也都一样，借助这个系统我们可以减少重复性工作，提高工作效率，也提高指数复制的准确性、跟踪的及时性和投资的稳定性。”赵菲表示，“同时，有新指数出现时，借助这一系统，我们可以很快反应，及时将相关产品投入运营，为投资者提供投资工具。”
前海开源基金
做差异化专业化分级产品
前海开源基金无疑是次新基金公司中，公募产品布局最快最多的基金公司。这家至今成立刚满两年的基金公司，旗下已成立了11只公募产品。值得注意的是，前海开源对行业指数分级基金也是重点布局。去年11月份，指数分级基金风起之时，前海开源基金就率先申报了分别追踪中航军工指数和中证健康产业指数的分级基金，今天前海开源中航军工指数开始募集。
不得不说的是，今年年初前海开源中证大农业指数分级基金的募集申请获得了证监会受理。在多家基金公司蜂拥跟踪银行、证券等标的指数时，前海开源聚焦的大农业指数可谓是业内的“独一份”。据前海开源基金量化及被动型基金执行投资总监孙亚超介绍，大农业指数是由前海开源基金提议创设的，并据此准备了2款产品，除正在申报中的指数分级基金外，大农业指数增强基金今年2月中旬刚刚募集成立。
孙亚超表示：“分级基金诞生到现在，作为公募基金家族中的一员正走向成熟。分级基金的产品研发、投资等领域亦随之发生改变，差异化、专业化的趋势不可避免。就国际经验而言，这类产品多出现在衍生品等相关部门，该类产品的研发团队、管理人员、投资群体等需具备一定金融数学等专业知识基础。然而，国内这类产品的衍生属性不甚明显，基本做成了传统权益类；这或许同认知过程有关。正是因为我们看到了这一点，我们对分级基金的前景看法并未局限于某一类主题上，而是更加着眼于产品本身的设计理念和定价能力等技术层面。”
对于当前的指数分级基金标的指数的同质化现象，孙亚超认为：“这种趋势可能会不利于基金管理人和投资者，但可能有益于产品本身的自我完善；一款新的产品，通常需要有一个从诞生到成熟的过程。故此，我们在分级基金的标的选取、产品定价及市场拓展方面均有深入研究、思考和准备，以确保我们的产品体现出标的主题差异、产品定价能力差异、市场定位差异等。行业指数分级基金我们以后也会继续推出，也会努力做到是“独一份”的指数。”
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