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需求进入相对淡季 油脂转身下行

2015年03月10日 10:03    来源: 期货日报    

  春节过后,油脂期货走出了急剧冲高和快速回落的行情,技术上形成倒“V”反转。展望后市,南美大豆集中上市临近,而国内油脂需求进入相对淡季,油脂期货振荡回落概率加大。

  巴西卡车司机罢工缓解,短期利多消散

  2月中下旬以来,巴西爆发了卡车司机罢工事件,100多条公路被阻,产区大豆无法及时运抵港口,导致巴西大豆出口量急剧下降。据巴西贸易部数据,2月大豆出口量仅为86.87万吨,较去年同期大幅减少69%。而由于担心不能及时装运大豆,许多中国采购商转而采购美国大豆,市场预计美国大豆出口可能上调。在这一利多刺激下,春节前后,美盘大豆、豆油持续上涨,刷新1月底反弹以来高点。

  但最近几天,由于巴西政府和卡车工人达成和解,运输恢复通畅。原先支持大豆价格上涨的因素消失,豆类价格应声而跌,重回振荡区间。

  南美大豆丰产,库存偏大

  在美国大豆产量创出历史纪录之后,目前正在收获的南美大豆继续丰产几成定局。虽然巴西大豆在播种初期遭遇干旱,播种进度有所延迟,但生长期间天气较为良好,巴西大豆产量可望再创历史新高。据福斯通公司(FCStone)发布的最新预测数据,2014/2015年度巴西大豆产量调高到9310万吨,高于早先预测的9280万吨,也高于上年度的8670万吨。而巴西分析机构Celeres 称,截至2月27日, 巴西大豆收割工作已完成32%,低于上年同期的36%;巴西新豆销售已完成39%,上年同期为50%。收割进度慢、销售进度慢,将导致后期供应压力较大。

  再看阿根廷,目前市场对阿根廷大豆产量看法较为一致。由于天气状况良好,大部分机构在不断调高阿根廷产量数据。据阿根廷农业部2月26日发布的月度报告,2014/2015年度阿根廷大豆产量预计会达到5800万吨,高于上年度的5340万吨。另外,阿根廷货币贬值,通胀加剧,阿根廷豆农倾向于存贮大豆来抵御通胀。阿根廷大豆期末库存高达3485万吨,同比增加20%,为历年最高。后期,新豆收获上市将形成巨大的供给压力。

  油脂供应充足,需求进入相对淡季

  经过春节前的集中消费后,目前港口豆油、棕榈油库存都较节前略有走低,分别为82万吨和54万吨,但仍处于历史较高水平。2、3月我国大豆进口量将出现季节性下降,预计月均进口量在450万—480万吨。4月随着南美大豆陆续到港,进口量将开始恢复,4月进口量预计在500万吨左右。

  目前压榨利润良好,元宵节后油厂将陆续开工,油脂供应量趋于增加。而且目前是节后相对消费淡季,供应宽松会抑制价格走高。另外,继菜油抛储后,有市场消息称近期将开展国有储备大豆轮储工作,预计数量在130万—150万吨。

  从技术上看,豆油期货2月初以来的反弹受到1月初高点压制,而且各周期均线走平,显示出油脂期货依旧维持宽幅振荡走势。展望后市,随着南美大豆集中上市,油脂期货振荡回落概率较大,操作上可逢高点做空。 (作者单位:金鹏期货)


(责任编辑: 宋沅 )

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