瑞银：货币政策尚未真正宽松 预计改革将会“提速”

　　全国“两会”期间，政府释放出一系列有关宏观调控的信号。瑞银中国首席经济学家汪涛昨日通过电话会议解读称，今年的《政府工作报告》将GDP增长目标下调到7%左右，反映了今年经济下行压力仍然非常大，此前央行虽然两次降息，但货币政策尚未真正宽松。接下来，改革会提速，政策会松绑。

　　汪涛认为，经济面临下行压力，仍然主要来自于房地产这个行业的深度调整。在调整中，不仅仅是房地产本身投资会比较弱，同时会对整个产业链，比如矿山、大宗商品、钢铁、水泥、建筑、机械等行业都带来负面影响。房地产负面影响也会涉及到消费，比如说家电、家具等消费，它会带来工资增长减弱。

　　在宏观政策上，瑞银的团队对“两会”释放信号的解读是：政策会松绑。汪涛表示，货币政策、财政政策以及和房地产有关的政策，都需要放松。货币政策放松，并非是回到2009年那种大幅放水，而是指今年需要货币政策大力放松，才能保持货币政策的中性，避免被动收紧货币政策。

　　“随着通胀下行，尤其是PPI下降，实际利率在上升，这就需要央行降息，以避免实际利率上升过快”。汪涛表示，“去年的种种流动性操作，以及今年初降息、降准只是在局部冲消部分紧缩，并没有真正形成货币政策宽松”。

　　除了货币政策外，瑞银认为，财政政策会更加积极，主要会向公共产品的投资、社会保障、医疗方面倾斜。另一方面，也会加大减税、减费的力度。房地产方面，主要是把重点放在支持自住型和改善型住房需求方面。汪涛预计，今年晚些时候，政府可能会降低按揭贷款的首付比例。

　　除了政策放松，汪涛预计改革将会提速。具体包括简政放权，取消和下放行政审批项目，缩减政府投资核准的范围，推动PPP和配合价格改革等措施。在价格改革方面，可能包括铁路、公用事业、电价、水价等方面的改革，为的是吸引更多的民间资本、社会资本进入这些领域。